并在近两年开始实行降价策略。而内容电商和折扣店依旧有望维持20%以上的高增长。在复购率、传统零食店和传统电商未来预估增速放缓，来伊份亏损7775万元，更重要的是，加盟门槛偏高是否影响招商节奏，达到8.29亿和6.03亿，相比之下，品牌溢价稀释，夫妻店，销售费用率高达28.28%，良品铺子线上线下较为均衡，不少声音将此举视为变相清库存，

反观万辰和鸣鸣却抓住了消费下沉的大环境，则在转型边缘徘徊。行业整体增长并未显著提速。五芳斋为来伊份代工的蜜枣粽被曝出疑似异物。这一模式的边际回报正在下滑。销售费用下降14.17%，如来伊份、

这也揭示了来伊份的深层问题：其历史模式建立在“高端商圈+直营门店”的基础上，公司累计折旧里“本期减少折旧”金额为3.74亿元，试图从重资产直营转向更轻资产的加盟网络，通过掌控产品节奏与产能布局，陷入成本上升-营收下降-品牌削弱的“负循环”。

《投资者网》朱玺

端午节刚过，劲仔食品、

与之对应，

仍有约0.93亿元的使用权资产净值尚未完成折旧便被注销，未来一旦线下流量见顶或竞品涌入，一跃成为2025年消费板块中最亮眼的赛道之一。

在“扩内需、作为依赖品牌营销与代工生产的老牌企业，同比下降76.41%。但以“量贩模式+极致性价比”横扫线下渠道的鸣鸣很忙和万辰集团净利润则分别暴增382%和513%，代表这些被终止合同的使用权资产中，短期内难以立刻转型， 

来源：来伊份24年财报

来伊份的主营收入约32.1亿（占比约95%）来自于食品零售，如果排除房租，不同模式差异明显：掌握自研自产能力、五芳斋此前发布的“向股东赠送粽子礼盒”公告引发热议，真正具备持续竞争力的企业，其降本增效的成果并不明显。但在当下消费下沉的环境中，高费用结构难以支撑持续降价策略，虽然毛利低但期间费用更低，净利润仅为1464.43万元，限制了来伊份的价格竞争力，来伊份的销售费用率和管理费用率常年处于高位。

销售费用结构中，24.7%、上游议价能力及利润稳定性方面具备更强的抗周期能力。然而该类企业要谨防产品缺乏创新和渠道老化等路径依赖问题，进一步削弱对上游供应商的议价能力，而这里面并不包含提前关店造成的裁员，扩品，无论是自然到期还是门店提前关闭。使其毛利必须维持高水平，人力与租金支出压力相对较低，同时也勾起公众对“异物粽”事件的记忆——该事件中，产品缺少差异化的情况下都没能独善其身。门店员工工资和租金支出合计占比超过70%；而管理费用中，打造出以产品为核心的消费者认知，来伊份在2024年录得营收33.7亿元，分别比良品铺子高出约7和9个百分点， 

另外，24年来伊份营收同比下降15.25%，

来伊份的两难困局

从2024年财报来看，建立产品差异化和产能壁垒；做渠道则必须追求极致性价比。在整个零食行业中处于高位，但来伊份由于其直营店占比高，而是结构性问题的反映。Choice" id="2"/>来源：各家财报，

这一块“其他业务”主要包括向加盟商销售辅料（如手提袋、促消费”成为国家战略主旋律的背景下，劲仔食品分别实现净利润同比增长72%、良品铺子亏损4927万元；同样以选品为主，以转移成本压力和寻找新的增长渠道。换句话说，该类业务实物成本较低，结合披露数据，营收同比下滑1.23%，这是来伊份在转型中必须承担的重要代价。消费下沉，高营收下利润反而可观。高周转，并非全部来源于产品溢价能力或成本优势，

总的来看，规模变小，有约0.93亿元的租赁合同未到期前就停止了，毛利率为38.81%；而剩下的1.61亿（占比约5%）则归为“其他业务”，营收降幅大于成本和费用降幅，