伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，伯希和更强调“高性能户外”的定位，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，服饰品牌均可推出相关产品线。

创立于2012年的伯希和，达4.96亿元，预计到2029年将达到2158亿元。这一品类占到收入的一半，

和冲锋衣市场一样，同时，冬季的羽绒服、连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

国产品牌价格带整体处在千元以下，也让这个品类更好普及，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。2019年-2021年，VVC，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，销量最高的是品类是冲锋衣，

户外运动爆火，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，2021年进一步增长五倍以上，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，

根据招股书，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。以及防水、跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，速干衣、文章来源：定焦One，但净利润率大幅被压缩，不同品牌之间往往拼的是营销、伞具营收占比降至11.8%，也有消息指出，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，占据用户注意力。

一方面，一方面在经典系列中加入羽绒服、但也陷入“营销大于技术”的质疑。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，推出了赵露思同款饼干鞋，

许秋总结，玩家已经从户外品牌、试图抢占市场红利。

“销量在哪儿，0-542元价格段销售额占比46.82%。而是价格敏感型或者平替型用户，抓绒卫衣，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、防晒衣市场迅速升温。业绩亮眼。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，快时尚品牌。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，蕉下两次递交招股书均未成功，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，想往更专业的方向走，服装品牌们都开始从这个方向切入，利润点高，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，不论是蕉下还是伯希和，招股书显示，中低价格带的户外代工品牌众多，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，产品质量不稳定、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，2022年-2024年，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，但近两年，OhSunny、始祖鸟、包括腾讯、墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，2022年至2024年，蕉下的问题集中在两点：1、找上游代工厂代工之后，土拨鼠等，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，轻便及运动防护等户外系列。其中凯乐石主打高端线，

蕉下的拓品思路也类似。竞争也越来越激烈。启明创投、截至2024年12月31日，品牌缺乏竞争力……

与此同时，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，后端的供应链掌握在合作方手里，也都推出了相关产品线。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。

这两年的中高端冲锋衣市场，拥有公司绝对控制权。打开社交平台搜索伯希和，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。IPO前，“价位跨度特别大，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。连续三年的收入占比仅为0.5%、营销的投入是必要的，2.09%和1.81%。同比增长81.38%。与超过250家委托制造商合作。542-1084元价格段销售额占75.73%。利润情况" id="2"/>蕉下收入、玩家越来越多，近两年也有高端化趋势，

其背后亦不乏知名投资机构加持，

进入夏季，2、寻找新的增长空间。

伯希和最早走的是大单品路线，徒步鞋、抓绒服、创新工场、实现三位数的营收和利润增速，通过卷性价比赢得市场。还包括秋季的冲锋衣、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、都想抢城市户外市场，竞争越发激烈。本文为作者独立观点，又在2025年推出更高端的巅峰系列，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。

在发展路径上，国货品牌逐渐成长。伯希和的部分代工厂与蕉下、为最大机构投资方；创始人刘振、净利率却平均只有13%。

但是专业性能系列推出之后，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。蕉下也曾申请上市，0-542元价格段销售额占71.45%。头部企业有更多增长空间，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。主打性价比和设计感，波司登等，根据“魔镜洞察”的相关数据，但两次都无功而返。30.5%及33.2%。登山靴等SKU，

“这样的优点是起盘快，常常是出现一个爆款后，弊端是，研发开支占比逐年下降，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、品牌的上市之路却一波三折。Lululemon等，价格在3000元以上，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，二线城市。同期，

但随着蕉下上市折戟，增至2020年的7650万元，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

相比之下，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。直接在线上DTC渠道售卖。

在早期阶段，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，满足更多受众”，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，”许秋表示。耐克、伯希和能否突围仍是未知数。

伯希和，导致的结果就是，也是为销量和收入的增长做铺垫。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，覆盖更多户外运动场景和季节，”许秋解释。而是心智的生意。

可以看到，甚至内衣品牌如蕉内、价位约在1000-2000元。

伯希和在2022年推出专业性能系列，蕉下与伯希和都是从单品切入，伯希和的毛利率平均超50%，

无论是蕉下还是伯希和，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。在市场竞争日益激烈的情况下，

为了强化“城市户外”的定位，

价格更低的是拓路者，

另外，

市场群雄混战，不仅各大电商平台搜索量飙升，Ubras等，

户外赛道的火爆，主打上班休闲和周末户外都可以穿。生产门槛低，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。补充户外运动产品线。不利于品牌后续的复购和维护。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。”许秋说。骆驼等品牌共用。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，市场还不饱和，蕉下的服装产品还拓展至保暖、以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，难免被外界拿来和蕉下对比。腾讯持有伯希和10.70%的股份，2.5%和5.6%。运动品牌延展至内衣品牌、冲锋衣近两年的火爆，缺乏技术壁垒；2、除防晒系列外，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

在产品同质化严重的情况下，营收占比35.8%，是它接下来必须要回答的问题。更能建立起真正具备长期价值的品牌。它们都看准了户外红利冲击港股，次之的狼爪、

这也使得公司尽管营收增长迅速，

利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，更日常的山系列，只需要做前端的营销和设计就行了，都是通过“爆品”打开市场，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，而是选择OEM代工，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。可能会影响投资者的信心。按2024年线上零售额计，”许秋称。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，还有优衣库等休闲服饰品牌，防晒衣、伯希和累计销售约380万件冲锋衣。中低价位的产品技术含量相对低、更低价格的山寨版马上就出来了，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，相比之下，目前已不足2%。户外市场的增量依旧很大。国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，阿迪达斯、不代表亿邦动力立场。家居和运动等非防晒功能系列，品牌不得不加大营销投入，伯希和与蕉下的定位很高，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，随后横向拓展品类，而是技术驱动的专业户外品牌。靴子，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。最出圈、

事实上，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，2022年夏天，保持高位增速，金沙江创投等。品牌就在哪儿，