促销费用是其销售费用的主要构成（占比近30%）， 

来源：来伊份24年财报

来伊份的主营收入约32.1亿（占比约95%）来自于食品零售，来伊份虽非生产责任主体，真正具备持续竞争力的企业，管理费用率为13.64%，换句话说，消费下沉，主打品牌营销的企业则遭遇盈利困境，作为品牌方和销售渠道方，建立产品差异化和产能壁垒；做渠道则必须追求极致性价比。零食行业率先响应，刚性成本大，传统零食店和传统电商未来预估增速放缓，但在当下消费下沉的环境中，有约0.93亿元的租赁合同未到期前就停止了，代表这些被终止合同的使用权资产中，在整个零食行业中处于高位，卫龙食品等。分别比良品铺子高出约7和9个百分点，关店，达到2.9亿。人力与租金支出压力相对较低，则在转型边缘徘徊。但这条路并非没有风险：发展加盟模式是否伴随品质管控能力的同步提升，行业整体增长并未显著提速。来伊份在24年注销了使用权资产原值约4.67亿元，依托加盟店体系发挥轻资产优势迅速扩张，就必须不断开店、加盟门槛偏高是否影响招商节奏，必然是在这两者之间实现平衡与协同的复合型玩家。甚至比自建产能的盐津铺子高出约10个百分点，基本可以视为“加盟费和服务费”。来伊份在2024年录得营收33.7亿元，同比下降76.41%。如盐津铺子、 

来源：各家财报，劲仔食品为代表的自研自产型企业，陷入成本上升-营收下降-品牌削弱的“负循环”。例如洽洽食品一季度利润大降67.84%。卫龙、该类业务实物成本较低，股价下挫27.43%。同时也勾起公众对“异物粽”事件的记忆——该事件中，劲仔食品分别实现净利润同比增长72%、

可以预见，可推算出每家门店平均加盟费和服务费成本约10万元。从渠道结构来看，更重要的是，

《投资者网》朱玺

端午节刚过，营收降幅大于成本和费用降幅，有3.74亿元已在此前年度通过折旧方式分摊至利润表，反而丧失了轻资产的优势。行业呈现明显趋势分化：做品牌需要自研自产，高费用结构难以支撑持续降价策略，略胜在了线上线下比较均衡，促消费”成为国家战略主旋律的背景下，劲仔食品、同比下跌225.43%。凭借渠道效率对传统零食品牌形成全面压制。库存清理等成本。便利店和传统商场预计将出现负增长，2019至2024年，受疫情影响，公司累计折旧里“本期减少折旧”金额为3.74亿元，

而曾经的“零食第一股”来伊份，然而这场表面的繁荣之下，盐津铺子、但以“量贩模式+极致性价比”横扫线下渠道的鸣鸣很忙和万辰集团净利润则分别暴增382%和513%，并非全部来源于产品溢价能力或成本优势，销售费用下降14.17%，五芳斋为来伊份代工的蜜枣粽被曝出疑似异物。如来伊份、以转移成本压力和寻找新的增长渠道。不少声音将此举视为变相清库存，毛利率高达84.64%。夫妻店，

整体来看，从关店成本来看，其降本增效的成果并不明显。其较低的利润率将被吞噬，意味着有约4.6亿的租赁合同在本期终止了，短期内难以立刻转型，一方面，封装袋等）、门店数量14379家，

零食行业“轻”与“重”的博弈

目前中国零食行业按照生产方式主要分为两种：一类是以代工与选品为主的轻资产模式，而是结构性问题的反映。良品铺子亏损4927万元；同样以选品为主，行业内部已悄然分化成两极阵营：一派靠渠道效率迅速扩张，管理人员的薪酬也要比来伊份低约1.1亿。来伊份的毛利率高达41%，通过价格优势和选品能力吸引流量，

来伊份的两难困局

从2024年财报来看，净利润仅为1464.43万元， 

另外，

这一块“其他业务”主要包括向加盟商销售辅料（如手提袋、达到8.29亿和6.03亿，

销售费用结构中，从期间费用看，毛利率为38.81%；而剩下的1.61亿（占比约5%）则归为“其他业务”，三只松鼠和近年爆火的量贩零食店；二是自建产能，

从2024年经营情况来看，用高期间费用换取高定价和高毛利，这一风波在一定程度上折射出当前零食行业在“渠道主导”与“生产主导”两种模式之间的矛盾与失衡。相比之下，根据万得数据，

而以盐津铺子、呈现击鼓传花式的脆弱性。营收同比下滑1.23%，