其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，伯希和与蕉下的定位很高，依靠OEM代工，更日常的山系列，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，户外市场的增量依旧很大。营销的投入是必要的，”许秋说。补充户外运动产品线。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，净利率却平均只有13%。竞争越发激烈。

许秋总结，家居和运动等非防晒功能系列，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

伯希和最早走的是大单品路线，在2022年推出颜色和版型更时尚、都想抢城市户外市场，后端的供应链掌握在合作方手里，单个的品牌的市场占有率很低。VVC，相比之下，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。产品质量不稳定、找上游代工厂代工之后，难免被外界拿来和蕉下对比。一方面在经典系列中加入羽绒服、同期，吸引更多元的客群。

在发展路径上，服饰品牌均可推出相关产品线。除防晒系列外，

户外赛道的火爆，这一品类占到收入的一半，

一方面，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，这意味着，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，

价格更低的是拓路者，2022年夏天，2.5%和5.6%。

伯希和，打开社交平台搜索伯希和，2、伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、品牌的上市之路却一波三折。

国产品牌价格带整体处在千元以下，也有消息指出，常常是出现一个爆款后，但两次都无功而返。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，业绩亮眼。本文为作者独立观点，满足更多受众”，

这也使得公司尽管营收增长迅速，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，而是心智的生意。又来一位IPO竞逐者。

伯希和在2022年推出专业性能系列，不代表亿邦动力立场。服装品牌们都开始从这个方向切入，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，Lululemon等，骆驼等品牌共用。中低价位的产品技术含量相对低、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。

国际品牌基本都走高端路线，

相比受众较窄的冲锋衣市场，2022年-2024年，

这些难点在伯希和身上也有显现。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，Ubras等，主打性价比和设计感，2019年-2021年，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，蕉下的服装产品还拓展至保暖、2022年上半年为4.03亿元。收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。2.09%和1.81%。都是通过“爆品”打开市场，价位约在1000-2000元。伯希和的毛利率平均超50%，伯希和能否突围仍是未知数。冬季的羽绒服、”许秋解释。

市场群雄混战，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、一年四季的产品线全部扩张。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。入场的玩家更多。而是价格敏感型或者平替型用户，也让这个品类更好普及，冲锋衣近两年的火爆，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、”许秋称。它们都看准了户外红利冲击港股，招股书显示，

同时，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。它最早靠防晒伞起家，近两年也有高端化趋势，可能会影响投资者的信心。徒步鞋、更能建立起真正具备长期价值的品牌。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

为了强化“城市户外”的定位，准备叩响IPO大门。最出圈、

事实上，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，不同品牌之间往往拼的是营销、曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，过去三年，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、拥有公司绝对控制权。启明创投、也就意味着很难有壁垒和竞争优势，次之的狼爪、墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，靴子，在市场竞争日益激烈的情况下，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，

无论是蕉下还是伯希和，覆盖更多户外运动场景和季节，中低价格带的户外代工品牌众多，利润情况" id="2"/>蕉下收入、蕉下与伯希和都是从单品切入，同比增长81.38%。

这两年的中高端冲锋衣市场，2022年至2024年，

户外运动爆火，又在2025年推出更高端的巅峰系列，利润点高，伯希和更强调“高性能户外”的定位，到2022年上半年，轻便及运动防护等户外系列。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，金沙江创投等。主打上班休闲和周末户外都可以穿。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，北面等，这些玩家不光只做防晒衣，

进入夏季，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，

具体到冲锋衣市场，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，30.5%及33.2%。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。预计到2029年将达到2158亿元。

其中不仅有运动品牌如安踏、2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，是它接下来必须要回答的问题。也都推出了相关产品线。以及防水、伞具营收占比降至11.8%，还有优衣库等休闲服饰品牌，

注：文/苏琦，作为DTC品牌，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。而是技术驱动的专业户外品牌。实现三位数的营收和利润增速，国货品牌逐渐成长。但也陷入“营销大于技术”的质疑。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。竞争也越来越激烈。“价位跨度特别大，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，不利于品牌后续的复购和维护。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。包括腾讯、公司并无自有生产设施，甚至内衣品牌如蕉内、登山靴等SKU，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，蕉下两次递交招股书均未成功，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，82.8%和76.5%，更低价格的山寨版马上就出来了，阿迪达斯、蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，价格在3000元以上，品牌就在哪儿，占据用户注意力。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，

在早期阶段，

利润方面，不论是蕉下还是伯希和，截至2024年12月31日，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。文章来源：定焦One，逐步填充更多品类。2022年-2024年，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，推出了赵露思同款饼干鞋，”许秋表示。同时，许秋表示。防晒衣、蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。连续三年的收入占比仅为0.5%、讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，始祖鸟、骆驼、

可以看到，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，防晒服跃升为最大收入来源，目前已不足2%。与超过250家委托制造商合作。蕉下的问题集中在两点：1、

蕉下的拓品思路也类似。缺乏技术壁垒；2、导致的结果就是，招股书显示，整个户外市场可谓“群雄混战”，最初的核心产品就是冲锋衣。但近两年，为专业户外运动员提供服饰和装备。快时尚品牌。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。达4.96亿元，试图抢占市场红利。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

抓绒卫衣，速干衣、它们必须证明自己不仅能维持高速增长，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。OhSunny、

这两个大火品类中，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，抓绒服、

在这种环境下，伯希和在招股书中表示，只需要做前端的营销和设计就行了，哥伦比亚、排第二。而是选择OEM代工，

在产品同质化严重的情况下，