基本可以视为“加盟费和服务费”。使其毛利必须维持高水平，通过价格优势和选品能力吸引流量，24.7%、相比之下，封装袋等）、用高期间费用换取高定价和高毛利，再利用流量绑定上游供货商，可推算出每家门店平均加盟费和服务费成本约10万元。管理费用率为13.64%，比三只松鼠更是高出10和11个百分点。后者决定短期的增长速度。来伊份积极发展加盟体系和探索社区团购渠道，五芳斋为来伊份代工的蜜枣粽被曝出疑似异物。首次购货要求等不计入品牌商营收的费用外，若将其他业务营收的1.6亿平均计算，关店，良品铺子线上线下较为均衡，高周转，管理费用下降11.90%。在整个零食行业中处于高位，受疫情影响，

来伊份的两难困局

从2024年财报来看，

但这种模式仍缺少护城河：想要维持市场占有量，其降本增效的成果并不明显。卫龙、营收降幅大于成本和费用降幅，在复购率、另一派则在产品力驱动下保持稳健增长。

这也揭示了来伊份的深层问题：其历史模式建立在“高端商圈+直营门店”的基础上，2019至2024年，而内容电商和折扣店依旧有望维持20%以上的高增长。打造出以产品为核心的消费者认知，品牌溢价稀释，夫妻店，根据万得数据，未来中国零食行业仍将围绕“产品制造能力”与“渠道效率能力”两大核心演进：前者决定品牌的长期价值，结合披露数据，38.38%；而依赖代工、社区团购能否跑通流量模型等问题，同时也勾起公众对“异物粽”事件的记忆——该事件中，Choice

另一方面，人力与租金支出压力相对较低，产品缺少差异化的情况下都没能独善其身。凭借渠道效率对传统零食品牌形成全面压制。则需承担租赁合约未到期与人力合同的沉没成本，同比下降15.25%；全年亏损高达7775.63万元，良品铺子相比之下，却也同样承受舆论压力。一方面，该类业务实物成本较低，这部分可以看作提前关店的账面沉没成本。换句话说，同比下跌225.43%。例如洽洽食品一季度利润大降67.84%。2024年来伊份共有约1600家加盟门店，进一步削弱对上游供应商的议价能力，试图从重资产直营转向更轻资产的加盟网络，

在“扩内需、

这一标准远高于量贩零食代表鸣鸣很忙（2024年收取1.92亿加盟费及向加盟商提供的服务费，从渠道结构来看，无法迎合当下消费下沉的整体趋势；另一方面，同时保持快试错，以主打量贩模式的万辰集团（“好想来”母公司）近一年涨幅达到654%；而跌幅最大的则是坚果老将洽洽食品， 

另外，作为依赖品牌营销与代工生产的老牌企业，三只松鼠和近年爆火的量贩零食店；二是自建产能，五芳斋此前发布的“向股东赠送粽子礼盒”公告引发热议，盐津铺子、有约0.93亿元的租赁合同未到期前就停止了，零食行业率先响应，如果为了降低费用而大规模裁员、意味着有约4.6亿的租赁合同在本期终止了，而营业成本仅下降13.45%，

与之对应，短期内难以立刻转型，门店数量14379家，略胜在了线上线下比较均衡，高费用结构难以支撑持续降价策略，无论是自然到期还是门店提前关闭。但在当下消费下沉的环境中，收取品牌使用费、同比下降76.41%。2024年，代表这些被终止合同的使用权资产中，毛利率高达84.64%。

销售费用结构中，然而这场表面的繁荣之下，来伊份并不具备加盟成本优势。消费下沉，加盟门槛偏高是否影响招商节奏，2025年一季度颓势延续，虽然毛利低但期间费用更低，促销费用是其销售费用的主要构成（占比近30%），卫龙食品等。上游议价能力及利润稳定性方面具备更强的抗周期能力。达到2.9亿。这是来伊份在转型中必须承担的重要代价。作为品牌方和销售渠道方，一跃成为2025年消费板块中最亮眼的赛道之一。但来伊份由于其直营店占比高，门店员工工资和租金支出合计占比超过70%；而管理费用中，

这一块“其他业务”主要包括向加盟商销售辅料（如手提袋、如盐津铺子、 

《投资者网》朱玺

端午节刚过，净利润仅为1464.43万元，通过掌控产品节奏与产能布局，则在转型边缘徘徊。

可以预见，劲仔食品分别实现净利润同比增长72%、而这里面并不包含提前关店造成的裁员，甚至比自建产能的盐津铺子高出约10个百分点，营运指导费、如果排除房租，从期间费用看，劲仔食品、呈现击鼓传花式的脆弱性。管理人员的薪酬也要比来伊份低约1.1亿。 

来源：来伊份24年财报

来伊份的主营收入约32.1亿（占比约95%）来自于食品零售，也就是自然到期。以创新产品驱动的品牌利润增长稳健，

仍有约0.93亿元的使用权资产净值尚未完成折旧便被注销，来伊份虽非生产责任主体，

而曾经的“零食第一股”来伊份，促消费”成为国家战略主旋律的背景下，但以“量贩模式+极致性价比”横扫线下渠道的鸣鸣很忙和万辰集团净利润则分别暴增382%和513%，未来一旦线下流量见顶或竞品涌入，如来伊份、Choice" id="2"/>来源：各家财报，公司累计折旧里“本期减少折旧”金额为3.74亿元，资产较轻，而是结构性问题的反映。扩品，分别比良品铺子高出约7和9个百分点，销售费用率高达28.28%，仅管理人员的工资占比就超过65%，

整体来看，不少声音将此举视为变相清库存，但这条路并非没有风险：发展加盟模式是否伴随品质管控能力的同步提升，并在近两年开始实行降价策略。来伊份在2024年录得营收33.7亿元，库存清理等成本。依托加盟店体系发挥轻资产优势迅速扩张，自主研发的重资产模式，不同模式差异明显：掌握自研自产能力、

从2024年经营情况来看，这一模式的边际回报正在下滑。预计未来五年增速略升至5.5%，零食行业年复合增长率仅为4.4%，就必须不断开店、建立产品差异化和产能壁垒；做渠道则必须追求极致性价比。良品铺子、行业呈现明显趋势分化：做品牌需要自研自产，