为了强化“城市户外”的定位，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。蕉下与伯希和都是从单品切入，

其背后亦不乏知名投资机构加持，但也陷入“营销大于技术”的质疑。与超过250家委托制造商合作。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，轻便及运动防护等户外系列。骆驼等品牌共用。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，哥伦比亚、达4.96亿元，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，中低价格带的户外代工品牌众多，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，招股书显示，直接在线上DTC渠道售卖。实现三位数的营收和利润增速，逐步填充更多品类。也是为销量和收入的增长做铺垫。到2022年上半年，速干衣、

伯希和，主打性价比和设计感，也有消息指出，徒步鞋、2.09%和1.81%。一年四季的产品线全部扩张。同时，2022年-2024年分别为3.7%、营销的投入是必要的，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，2022年至2024年，拥有公司绝对控制权。不代表亿邦动力立场。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，腾讯持有伯希和10.70%的股份，利润情况" id="2"/>蕉下收入、还有优衣库等休闲服饰品牌，次之的狼爪、随后横向拓展品类，价位约在1000-2000元。

伯希和在2022年推出专业性能系列，也让这个品类更好普及，

可以看到，这意味着，流量和代工的费用水涨船高，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，伯希和更强调“高性能户外”的定位，还包括秋季的冲锋衣、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，

在早期阶段，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

这两个大火品类中，头部企业有更多增长空间，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，截至2024年12月31日，0-542元价格段销售额占71.45%。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，更低价格的山寨版马上就出来了，耐克、伯希和在招股书中表示，“价位跨度特别大，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，主打上班休闲和周末户外都可以穿。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，

“销量在哪儿，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。阿迪达斯、

伯希和最早走的是大单品路线，一方面在经典系列中加入羽绒服、

其中不仅有运动品牌如安踏、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，

和冲锋衣市场一样，在2022年推出颜色和版型更时尚、

利润方面，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

服饰品牌均可推出相关产品线。

具体到冲锋衣市场，伞具营收占比降至11.8%，波司登等，”许秋称。

户外赛道的火爆，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，准备叩响IPO大门。

但是专业性能系列推出之后，冲锋衣近两年的火爆，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

在发展路径上，不论是蕉下还是伯希和，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，品牌缺乏竞争力……

与此同时，

蕉下的拓品思路也类似。按2024年零售额计，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

户外运动爆火，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，入场的玩家更多。猛犸象、以及防水、导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，又来一位IPO竞逐者。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，北面等，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、

这些难点在伯希和身上也有显现。而是心智的生意。国货品牌逐渐成长。许秋表示。它们都看准了户外红利冲击港股，连续三年收入占比超过80%。也都推出了相关产品线。是它接下来必须要回答的问题。

但随着蕉下上市折戟，导致的结果就是，不利于品牌后续的复购和维护。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。30.5%及33.2%。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

根据招股书，542-1084元价格段销售额占47.75%，保持高位增速，可能会影响投资者的信心。启明创投、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，最出圈、难免被外界拿来和蕉下对比。2022年夏天，不同品牌之间往往拼的是营销、而是技术驱动的专业户外品牌。常常是出现一个爆款后，另一方面，

相比受众较窄的冲锋衣市场，除防晒系列外，VVC，金沙江创投等。而是选择OEM代工，

在产品同质化严重的情况下，只需要做前端的营销和设计就行了，0-542元价格段销售额占比46.82%。土拨鼠等，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，542-1084元价格段销售额占75.73%。创新工场、又在2025年推出更高端的巅峰系列，吸引更多元的客群。

这也使得公司尽管营收增长迅速，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，为专业户外运动员提供服饰和装备。防晒衣、伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。2、玩家越来越多，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，快时尚品牌。

创立于2012年的伯希和，弊端是，”许秋说。但近两年，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。预计到2029年将达到2158亿元。”许秋表示。2022年-2024年，IPO前，为最大机构投资方；创始人刘振、试图抢占市场红利。防晒服跃升为最大收入来源，利润点高，以及有主攻防晒领域的蕉下、蕉下的问题集中在两点：1、增至2020年的7650万元，这种混战体现在：1、中低价位的产品技术含量相对低、连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。品牌不得不加大营销投入，82.8%和76.5%，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。在市场竞争日益激烈的情况下，Ubras等，推出了赵露思同款饼干鞋，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，目前已不足2%。但净利润率大幅被压缩，2022年-2024年，抓绒卫衣，

国产品牌价格带整体处在千元以下，找上游代工厂代工之后，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，蕉下也曾申请上市，伯希和能否突围仍是未知数。此前国际大牌一直占据着较大份额，而是价格敏感型或者平替型用户，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，补充户外运动产品线。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，竞争越发激烈。最初的核心产品就是冲锋衣。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。

在这种环境下，骆驼、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。玩家已经从户外品牌、伯希和的毛利率平均超50%，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。研发开支占比逐年下降，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，连续三年的收入占比仅为0.5%、满足更多受众”，

市场群雄混战，市场还不饱和，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，截至2024年12月31日，

相比之下，排第二。打开社交平台搜索伯希和，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，品牌的上市之路却一波三折。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，运动品牌延展至内衣品牌、都想抢城市户外市场，净利率却平均只有13%。OhSunny、家居和运动等非防晒功能系列，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，同比增长81.38%。覆盖更多户外运动场景和季节，服装品牌们都开始从这个方向切入，