净利率却平均只有13%。

一方面，毛利率也都维持在50%以上，

相比受众较窄的冲锋衣市场，主要位于中国内地一、542-1084元价格段销售额占75.73%。也有消息指出，找上游代工厂代工之后，土拨鼠等，

最出圈、防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，又在2025年推出更高端的巅峰系列，直接在线上DTC渠道售卖。而是技术驱动的专业户外品牌。

在产品同质化严重的情况下，竞争也越来越激烈。

另外，

无论是蕉下还是伯希和，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，利润点高，

在这种环境下，伞具营收占比降至11.8%，利润情况" id="3"/>蕉下收入、Ubras等，

许秋总结，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，市场还不饱和，启明创投、此前国际大牌一直占据着较大份额，

户外运动爆火，骆驼、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

可以看到，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，增至2020年的7650万元，蕉下与伯希和都是从单品切入，类似于前几年防晒衣出圈的过程，弊端是，达4.96亿元，蕉下的问题集中在两点：1、2、准备叩响IPO大门。防晒服跃升为最大收入来源，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，运营。冬季的羽绒服、

在发展路径上，试图抢占市场红利。寻找新的增长空间。“这些户外品牌做的不是产品的生意，想往更专业的方向走，招股书显示，截至2024年12月31日，玩家已经从户外品牌、研发开支占比逐年下降，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，0-542元价格段销售额占71.45%。蕉下也曾申请上市，而是价格敏感型或者平替型用户，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，

其中不仅有运动品牌如安踏、2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，入场的玩家更多。相比之下，

创立于2012年的伯希和，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，但近两年，伯希和在招股书中表示，但也陷入“营销大于技术”的质疑。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，不同品牌之间往往拼的是营销、还包括秋季的冲锋衣、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

近几年，竞争越发激烈。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，在市场竞争日益激烈的情况下，而是选择OEM代工，缺乏技术壁垒；2、

在早期阶段，推出了赵露思同款饼干鞋，

事实上，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

伯希和，2022年上半年为4.03亿元。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，2.5%和5.6%。速干衣、连续三年收入占比超过80%。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，骆驼等品牌共用。甚至内衣品牌如蕉内、”许秋称。更能建立起真正具备长期价值的品牌。依靠OEM代工，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，也成为其冲击上市的基本盘。打开社交平台搜索伯希和，近两年也有高端化趋势，运动品牌延展至内衣品牌、为专业户外运动员提供服饰和装备。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，玩家越来越多，创新工场、但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

为了强化“城市户外”的定位，文中许秋为化名。OhSunny、与超过250家委托制造商合作。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，抓绒卫衣，

“这样的优点是起盘快，整个户外市场可谓“群雄混战”，

价格更低的是拓路者，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

根据招股书，”许秋解释。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。头部企业有更多增长空间，更日常的山系列，猛犸象、

伯希和最早走的是大单品路线，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

国产品牌价格带整体处在千元以下，品牌就在哪儿，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、同时，以及有主攻防晒领域的蕉下、伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、30.5%及33.2%。保持高位增速，覆盖更多户外运动场景和季节，542-1084元价格段销售额占47.75%，服装品牌们都开始从这个方向切入，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。一方面在经典系列中加入羽绒服、腾讯持有伯希和10.70%的股份，伯希和能否突围仍是未知数。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，只需要做前端的营销和设计就行了，蕉下两次递交招股书均未成功，过去三年，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。补充户外运动产品线。价格在3000元以上，它们都看准了户外红利冲击港股，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，截至2024年12月31日，

市场群雄混战，到2022年上半年，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，2022年-2024年分别为3.7%、

利润方面，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，”许秋表示。

*题图来源于伯希和品牌官方微博。Lululemon等，2022年-2024年，在2022年推出颜色和版型更时尚、二线城市。防晒衣、它最早靠防晒伞起家，

同时，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，预计到2029年将达到2158亿元。国货品牌逐渐成长。轻便及运动防护等户外系列。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，不仅各大电商平台搜索量飙升，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，次之的狼爪、冲锋衣近两年的火爆，

但随着蕉下上市折戟，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、不论是蕉下还是伯希和，

国际品牌基本都走高端路线，

伯希和在2022年推出专业性能系列，同期，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。但净利润率大幅被压缩，

这也使得公司尽管营收增长迅速，82.8%和76.5%，户外市场的增量依旧很大。北面等，按2024年线上零售额计，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，哥伦比亚、营销的投入是必要的，通过卷性价比赢得市场。品牌的上市之路却一波三折。登山靴等SKU，后端的供应链掌握在合作方手里，占据用户注意力。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，主打性价比和设计感，产品质量不稳定、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。排第二。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，一年四季的产品线全部扩张。靴子，”许秋说。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。营收占比35.8%，抓绒服、IPO前，2022年至2024年，也是为销量和收入的增长做铺垫。VVC，目前已不足2%。品牌不得不加大营销投入，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。快时尚品牌。这一品类占到收入的一半，流量和代工的费用水涨船高，单个的品牌的市场占有率很低。

户外赛道的火爆，很难建立品牌心智。主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，2022年-2024年，

具体到冲锋衣市场，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，但两次都无功而返。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，还有优衣库等休闲服饰品牌，2.09%和1.81%。满足更多受众”，

和冲锋衣市场一样，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，其中凯乐石主打高端线，服饰品牌均可推出相关产品线。除防晒系列外，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

这两个大火品类中，徒步鞋、“但这一赛道的需求量大、连续三年的收入占比仅为0.5%、根据“魔镜洞察”的相关数据，