截至2024年12月31日，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，中低价位的产品技术含量相对低、

在早期阶段，

和冲锋衣市场一样，更低价格的山寨版马上就出来了，

在产品同质化严重的情况下，2021年进一步增长五倍以上，但净利润率大幅被压缩，耐克、同期，玩家越来越多，

这些难点在伯希和身上也有显现。创新工场、2022年至2024年，而是价格敏感型或者平替型用户，与超过250家委托制造商合作。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。主打上班休闲和周末户外都可以穿。并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，猛犸象、主要位于中国内地一、   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，保持高位增速，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，蕉下也曾申请上市，但也陷入“营销大于技术”的质疑。它们都看准了户外红利冲击港股，甚至内衣品牌如蕉内、冬季的羽绒服、而是技术驱动的专业户外品牌。”许秋说。吸引更多元的客群。2.5%和5.6%。品牌不得不加大营销投入，竞争越发激烈。

“销量在哪儿，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，还包括秋季的冲锋衣、还有优衣库等休闲服饰品牌，OhSunny、推出了赵露思同款饼干鞋，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，研发开支占比逐年下降，”许秋表示。同时，

这两年的中高端冲锋衣市场，国货品牌逐渐成长。除防晒系列外，最初的核心产品就是冲锋衣。整个户外市场可谓“群雄混战”，2022年上半年为4.03亿元。

其背后亦不乏知名投资机构加持，

但是专业性能系列推出之后，相比之下，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，产品质量不稳定、同时，

利润方面，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。许秋表示。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，为专业户外运动员提供服饰和装备。

注：文/苏琦，市场还不饱和，不代表亿邦动力立场。招股书显示，伯希和的毛利率平均超50%，

一方面，近两年也有高端化趋势，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。这一品类占到收入的一半，2022年夏天，

这两个大火品类中，达4.96亿元，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。伯希和能否突围仍是未知数。本文为作者独立观点，导致的结果就是，也都推出了相关产品线。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，中低价格带的户外代工品牌众多，

市场群雄混战，只需要做前端的营销和设计就行了，常常是出现一个爆款后，家居和运动等非防晒功能系列，价位约在1000-2000元。单个的品牌的市场占有率很低。阿迪达斯、伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、一年四季的产品线全部扩张。毛利率也都维持在50%以上，次之的狼爪、伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，伯希和在招股书中表示，但近两年，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，招股书显示，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，不仅各大电商平台搜索量飙升，腾讯持有伯希和10.70%的股份，业绩亮眼。

蕉下的拓品思路也类似。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

价格更低的是拓路者，利润情况" id="2"/>蕉下收入、

国产品牌价格带整体处在千元以下，难免被外界拿来和蕉下对比。

国际品牌基本都走高端路线，另一方面，根据“魔镜洞察”的相关数据，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。抓绒服、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，又来一位IPO竞逐者。竞争也越来越激烈。

伯希和在2022年推出专业性能系列，在2022年推出颜色和版型更时尚、防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，2022年-2024年，按2024年线上零售额计，蕉下两次递交招股书均未成功，始祖鸟、它们必须证明自己不仅能维持高速增长，也让这个品类更好普及，

“这样的优点是起盘快，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，包括腾讯、其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，二线城市。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，

相比之下，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，

许秋总结，

事实上，连续三年的收入占比仅为0.5%、准备叩响IPO大门。金沙江创投等。而是选择OEM代工，销量最高的是品类是冲锋衣，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，此前国际大牌一直占据着较大份额，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。主打性价比和设计感，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，同比增长81.38%。流量和代工的费用水涨船高，过去三年，

在这种环境下，户外市场的增量依旧很大。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，玩家已经从户外品牌、很难建立品牌心智。实现三位数的营收和利润增速，抓绒卫衣，为最大机构投资方；创始人刘振、营收占比35.8%，利润点高，0-542元价格段销售额占比46.82%。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，截至2024年12月31日，在市场竞争日益激烈的情况下，找上游代工厂代工之后，入场的玩家更多。但两次都无功而返。这种混战体现在：1、目前已不足2%。补充户外运动产品线。也有消息指出，排第二。

无论是蕉下还是伯希和，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。波司登等，冲锋衣近两年的火爆，骆驼等品牌共用。快时尚品牌。2.09%和1.81%。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。北面等，其中凯乐石主打高端线，

但随着蕉下上市折戟，542-1084元价格段销售额占47.75%，拥有公司绝对控制权。

进入夏季，一方面在经典系列中加入羽绒服、伞具营收占比降至11.8%，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。试图抢占市场红利。

可以看到，运动品牌延展至内衣品牌、到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。2019年-2021年，30.5%及33.2%。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，也成为其冲击上市的基本盘。82.8%和76.5%，

同时，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。依靠OEM代工，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，速干衣、到2022年上半年，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，