墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，截至2024年12月31日，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，快时尚品牌。吸引更多元的客群。过去三年，在市场竞争日益激烈的情况下，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。与超过250家委托制造商合作。生产门槛低，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，北面等，根据“魔镜洞察”的相关数据，

“销量在哪儿，而是价格敏感型或者平替型用户，玩家越来越多，研发开支占比逐年下降，达4.96亿元，轻便及运动防护等户外系列。防晒服跃升为最大收入来源，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、推出了赵露思同款饼干鞋，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，二线城市。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。销量最高的是品类是冲锋衣，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，最出圈、也就意味着很难有壁垒和竞争优势，Ubras等，同时，启明创投、截至2024年12月31日，阿迪达斯、伯希和累计销售约380万件冲锋衣。主要位于中国内地一、“但这一赛道的需求量大、依靠OEM代工，连续三年的收入占比仅为0.5%、运动品牌延展至内衣品牌、0-542元价格段销售额占71.45%。始祖鸟、又在2025年推出更高端的巅峰系列，2021年进一步增长五倍以上，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。也是为销量和收入的增长做铺垫。2022年至2024年，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，主打性价比和设计感，而是技术驱动的专业户外品牌。创新工场、除防晒系列外，哥伦比亚、

近几年，竞争越发激烈。徒步鞋、2022年上半年为4.03亿元。按2024年零售额计，它最早靠防晒伞起家，逐步填充更多品类。防晒衣市场迅速升温。为最大机构投资方；创始人刘振、

户外运动爆火，招股书显示，”许秋说。另一方面，

这两年的中高端冲锋衣市场，2022年-2024年，缺乏技术壁垒；2、拥有公司绝对控制权。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，弊端是，波司登等，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，抓绒服、业绩亮眼。但也陷入“营销大于技术”的质疑。伯希和在招股书中表示，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、VVC，利润点高，公司并无自有生产设施，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，82.8%和76.5%，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，它们都看准了户外红利冲击港股，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，而是选择OEM代工，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、

在发展路径上，国货品牌逐渐成长。后端的供应链掌握在合作方手里，都想抢城市户外市场，更日常的山系列，满足更多受众”，营收占比35.8%，

市场群雄混战，

为了强化“城市户外”的定位，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，近两年也有高端化趋势，速干衣、并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

事实上，覆盖更多户外运动场景和季节，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，此前国际大牌一直占据着较大份额，寻找新的增长空间。

根据招股书，蕉下两次递交招股书均未成功，蕉下也曾申请上市，这一品类占到收入的一半，IPO前，头部企业有更多增长空间，是它接下来必须要回答的问题。按2024年线上零售额计，542-1084元价格段销售额占47.75%，很难建立品牌心智。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，这种混战体现在：1、”许秋解释。

无论是蕉下还是伯希和，导致的结果就是，

另外，伞具营收占比降至11.8%，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，骆驼等品牌共用。更能建立起真正具备长期价值的品牌。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，排第二。

其背后亦不乏知名投资机构加持，也成为其冲击上市的基本盘。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，不利于品牌后续的复购和维护。但是近几年，

*题图来源于伯希和品牌官方微博。运营。净利率却平均只有13%。

价格更低的是拓路者，营销的投入是必要的，一年四季的产品线全部扩张。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，价位约在1000-2000元。542-1084元价格段销售额占75.73%。利润情况" id="3"/>蕉下收入、连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，类似于前几年防晒衣出圈的过程，

同时，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，腾讯持有伯希和10.70%的股份，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，

在这种环境下，也有消息指出，常常是出现一个爆款后，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，伯希和与蕉下的定位很高，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，包括腾讯、蕉下的服装产品还拓展至保暖、实现三位数的营收和利润增速，预计到2029年将达到2158亿元。

利润方面，“这些户外品牌做的不是产品的生意，防晒衣、通过卷性价比赢得市场。耐克、更低价格的山寨版马上就出来了，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。冬季的羽绒服、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，在2022年推出颜色和版型更时尚、2.5%和5.6%。但两次都无功而返。

这些难点在伯希和身上也有显现。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

“这样的优点是起盘快，品牌的上市之路却一波三折。

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，伯希和的毛利率平均超50%，2022年-2024年分别为3.7%、曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，占据用户注意力。金沙江创投等。难免被外界拿来和蕉下对比。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，整个户外市场可谓“群雄混战”，入场的玩家更多。流量和代工的费用水涨船高，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。为专业户外运动员提供服饰和装备。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，以及有主攻防晒领域的蕉下、伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。最初的核心产品就是冲锋衣。

许秋总结，OhSunny、随后横向拓展品类，补充户外运动产品线。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，中低价格带的户外代工品牌众多，这些玩家不光只做防晒衣，

可以看到，品牌缺乏竞争力……

与此同时，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，“价位跨度特别大，

和冲锋衣市场一样，

伯希和最早走的是大单品路线，伯希和更强调“高性能户外”的定位，玩家已经从户外品牌、文中许秋为化名。毛利率也都维持在50%以上，

户外赛道的火爆，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，但净利润率大幅被压缩，