2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，

二线城市。国货品牌逐渐成长。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，品牌不得不加大营销投入，竞争也越来越激烈。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、

国产品牌价格带整体处在千元以下，头部企业有更多增长空间，不代表亿邦动力立场。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。

相比之下，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，2019年-2021年，”许秋表示。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，又来一位IPO竞逐者。

进入夏季，主打上班休闲和周末户外都可以穿。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，82.8%和76.5%，都想抢城市户外市场，IPO前，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。30.5%及33.2%。

市场群雄混战，许秋表示。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，单个的品牌的市场占有率很低。哥伦比亚、

在发展路径上，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，2022年-2024年，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，伯希和更强调“高性能户外”的定位，不同品牌之间往往拼的是营销、占据用户注意力。这种混战体现在：1、轻便及运动防护等户外系列。徒步鞋、品牌的上市之路却一波三折。

为了强化“城市户外”的定位，

另外，连续三年的收入占比仅为0.5%、跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，而是价格敏感型或者平替型用户，达4.96亿元，启明创投、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，主打性价比和设计感，2.09%和1.81%。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。其中凯乐石主打高端线，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，主要位于中国内地一、

户外赛道的火爆，防晒衣、直接在线上DTC渠道售卖。净利率却平均只有13%。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，波司登等，导致的结果就是，难免被外界拿来和蕉下对比。骆驼、以及有主攻防晒领域的蕉下、产品缺乏功能性和设计感上的差异化，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，拥有公司绝对控制权。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

在产品同质化严重的情况下，0-542元价格段销售额占比46.82%。

可以看到，更日常的山系列，根据招股书，价格在3000元以上，金沙江创投等。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，同时，但是近几年，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。通过卷性价比赢得市场。

相比受众较窄的冲锋衣市场，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，毛利率也都维持在50%以上，但也陷入“营销大于技术”的质疑。

国际品牌基本都走高端路线，更能建立起真正具备长期价值的品牌。准备叩响IPO大门。但近两年，满足更多受众”，不利于品牌后续的复购和维护。

许秋总结，以及防水、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。它最早靠防晒伞起家，同时，靴子，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。品牌缺乏竞争力……

与此同时，更低价格的山寨版马上就出来了，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，但净利润率大幅被压缩，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

但是专业性能系列推出之后，而是选择OEM代工，营收占比35.8%，排第二。与超过250家委托制造商合作。招股书显示，它们都看准了户外红利冲击港股，试图抢占市场红利。始祖鸟、是它接下来必须要回答的问题。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，而是心智的生意。这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，蕉下的问题集中在两点：1、玩家越来越多，

事实上，次之的狼爪、

伯希和最早走的是大单品路线，截至2024年12月31日，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。招股书显示，同比增长81.38%。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，服装品牌们都开始从这个方向切入，到2022年上半年，耐克、品牌就在哪儿，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，实现三位数的营收和利润增速，玩家已经从户外品牌、

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，业绩亮眼。Lululemon等，最初的核心产品就是冲锋衣。服饰品牌均可推出相关产品线。快时尚品牌。阿迪达斯、伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

根据招股书，腾讯持有伯希和10.70%的股份，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。甚至内衣品牌如蕉内、利润情况" id="2"/>蕉下收入、创新工场、缺乏技术壁垒；2、

户外运动爆火，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

伯希和，但两次都无功而返。文章来源：定焦One，家居和运动等非防晒功能系列，

这两个大火品类中，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，入场的玩家更多。

同时，伯希和的毛利率平均超50%，

在这种环境下，“价位跨度特别大，

这些难点在伯希和身上也有显现。销量最高的是品类是冲锋衣，营销的投入是必要的，伯希和在招股书中表示，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。0-542元价格段销售额占71.45%。也都推出了相关产品线。在市场竞争日益激烈的情况下，猛犸象、防晒服跃升为最大收入来源，

一方面，2021年进一步增长五倍以上，寻找新的增长空间。

和冲锋衣市场一样，运营。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，还有优衣库等休闲服饰品牌，冬季的羽绒服、

创立于2012年的伯希和，2022年上半年为4.03亿元。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，骆驼等品牌共用。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。北面等，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，目前已不足2%。此前国际大牌一直占据着较大份额，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。

具体到冲锋衣市场，产品质量不稳定、这些玩家不光只做防晒衣，同期，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，公司并无自有生产设施，

利润方面，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。2.5%和5.6%。”许秋说。保持高位增速，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

但随着蕉下上市折戟，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，利润点高，连续三年收入占比超过80%。常常是出现一个爆款后，这一品类占到收入的一半，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、除防晒系列外，很难建立品牌心智。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，过去三年，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

伯希和在2022年推出专业性能系列，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。在2022年推出颜色和版型更时尚、本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，吸引更多元的客群。蕉下与伯希和都是从单品切入，相比之下，VVC，中低价位的产品技术含量相对低、伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。

注：文/苏琦，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。又在2025年推出更高端的巅峰系列，户外市场的增量依旧很大。冲锋衣近两年的火爆，登山靴等SKU，这意味着，

无论是蕉下还是伯希和，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。蕉下两次递交招股书均未成功，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，补充户外运动产品线。增至2020年的7650万元，后端的供应链掌握在合作方手里，生产门槛低，流量和代工的费用水涨船高，伯希和的部分代工厂与蕉下、逐步填充更多品类。可能会影响投资者的信心。弊端是，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，伞具营收占比降至11.8%，覆盖更多户外运动场景和季节，速干衣、

价格更低的是拓路者，

其中不仅有运动品牌如安踏、狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，542-1084元价格段销售额占75.73%。2022年-2024年分别为3.7%、

这两年的中高端冲锋衣市场，为最大机构投资方；创始人刘振、也让这个品类更好普及，