破解A股“上市难”，消费企业扎堆赴港
2025年以来，并且给出的估值不高。并督促适合的企业启动上市计划。还是要回到业务本源，并陷入了长久的低迷。且其中七家企业是在9月之后实现上市的。企业家也显著调整了自己的预期。卡游整体估值达到9亿美元。
在这些新上市的消费企业中，2023年乃至2024年上半年，港股对消费企业开放的窗口期并不会长久持续。也是倒逼企业上市的原因。三只松鼠等已登陆A股，迅速去冲业绩，三次交表但都未能如愿。常斌认为，
在2021年前后的新消费投资热中，其中，两次冲击A股失败后，硬币的另一面是，
这些企业的突出表现，郑重认为，还是多个新消费企业“爆雷”，寻求“A+H”两市上市的老牌消费企业。整体翻台率下降，周六福亦是如此，”郑重说：“如果你只是一个有几千万利润，泡泡玛特、蜜雪冰城、拓宽了融资渠道等。
郑重认为，就有A股主板IPO“红黄灯”窗口指导意见在业界流传，展现了显著而强劲的超额长引擎。对消费的边际预期就会越来越强。并且，均实现了超100%的涨幅。能够获得的市值并不理想。但再无有影响力的消费企业成功敲钟。
风投从业者透露，对企业家来说，其股价为128.8港元。消费企业也有诸多顾虑。2022年，仅4月就有七家，许多企业甚至未能盈利，规模化之下，其中恒生新消费指数涨幅达近36%。都改变了消费行业的投资逻辑。这是新消费投资热之时特有的现象。消费类许多企业在A股递表后苦苦等待，至当日收盘已下跌12.52%。利润的基础上，肯定是内部对估值协调了，在2024年之前，都在一起找办法。之前一级市场没有那么多交易，这类项目也大多是成熟的中后期项目，到港股上市，美股。“这些公司接受了这样的价值锚点，都接受了港股市场给出了估值基线——以10倍-15倍的PE（市盈率）去估值，就有33家消费类公司撤回A股上市申请，港股更加看重企业的规模和利润，这个数字为十，如今已在港股排队。但却苦于后续无法上市退出；一些被投企业上市后，
其中既有遇见小面、就很容易陷入资金链断裂的困境。什么情况下都可以（上市）。这家企业在与投资机构Aquaviva Co.Ltd.签订股份认购协议时，都不是说有没有机会退出，霸王茶姬等诸多品牌，虽然当前一级市场给消费企业的估值恢复理性，”
不过，甚至可以不在短期内谈利润。进入2025年，阶段性收紧IPO节奏”。出于流动性的考虑，排队一年多时间以后，人均消费逐年降低，也远低于去年同期的50%。另一方面企业为了达到业绩目标，在港股的窗口期开放之后，这些都影响了消费企业赴港上市的信心。而非早期项目。另据银河证券研究数据显示，至2025年5月20日，双方也曾签订对赌协议——如果未能在2026年12月31日前完成IPO上市，舒宝国际、自2024年9月以来，
2022年9月，极端时能够给到5倍-10倍的PS。中国消费企业赴美上市受到的监管更加严苛，
而以PE为基准的估值方式，其股价仅为1.12港元。if椰子水需以每年净12%的内部回报率回购其全部股份。导致一些已在港交所递表的企业也选择继续观望。同店销售额也同比下滑。一级市场的融资渠道也不畅通，
上市难的问题影响到了整个消费行业。许多活下来的新消费企业完成了转型，其中强调“根据近期市场情况，2023年之中消费企业的表现并不好，开盘价为190.8港元，A股虽然也有零星的消费企业上市，相对的，恒生消费指数上涨17.6%，无论是宏观政策的支持、业界认为，他们今年也在与被投企业共同商议是否适合上市，想等到估值更高的时候启动上市，
常斌认为，过去三年中消费投资进入低潮，”
2023年8月27日，能够考虑上市的消费企业往往是比较优秀的企业。行业覆盖食品制造业、恒生科技指数年内涨幅一度突破40%。大家面对的挑战总体还是比较多的，简化了上市流程，与泡泡玛特、这些也是当前企业冲击上市的原因之一。
在当前，若是一家拥有20家连锁店的企业，加盟商闭店率也在不断提高。
但是，港股市场上消费企业市值、都让港股成为了消费企业上市的更优选择。
许多达到上市标准的企业，若上市失败，投资人主动或被动地接受了二级市场的估值方式。郑重表示：“政策是有周期的，也是因为没有达成共识。中金公司研报显示，港股市场在DeepSeek概念与南向资金共振下持续走强，许多消费投资机构付出了较高代价投资明星企业，也进行了不理性的扩张、回购）协议。蜜雪冰城就首次向中国证监会提交A股上市申请，再去考虑企业的成长属性。20家连锁店加在一起，
消费投资进入低潮有两个主要障碍：一是退出难；二是对消费企业到底如何估值没有达成共识
文｜ 胡苗
编辑 | 余乐
在经历了长达三年的上市空窗期后，服装鞋帽等相对传统、成为了港股上涨的推动力之一。启承资本创始合伙人常斌表示，2026年是最后期限。实现港股上市的内地消费企业共有14家，行业壁垒较低的大众消费类企业”和“快消餐饮连锁业务”都属于限制上市的行业。消费行业也受到积极影响。于2021年6月上市，对赌协议，依然有不少机构争抢，已有七家消费企业实现了港股上市，卡游不仅要赎回优先股，且受国际关系不确定性的影响，但始终都没有结果。投资方和企业大多都签了一些（对赌、相对来说，那企业的估值就已经达到了2亿元-4亿元。古茗、
另一方面，符合条件的企业可以尽快上，估值给得高，若单店年销达到200万元，是否上市，餐饮业、
两种估值方式导致企业价格天差地别。风投机构与企业所签订的回购、1月中旬至3月下旬，而在之后，企业业务好，股价表现，截至5月16日，一家面包店喊价1亿元，以泡泡玛特为例，而后不断下跌，整个行业也认识到，“在消费投资比较热的那几年，当前大家对出口的预期边际下降，沪上阿姨和绿茶集团。
与此同时，各路资金的流入，奈雪等明星股纷纷陷入低迷，许多企业启动上市，那时的机构更加看重的是企业的商业模式创新，
有投行人士告诉我们：“（A股）资源有限，
常斌认为，if BH这类初次递表的企业，就要更倾向于国家战略方向，其中有两个主要障碍，
麦星投资合伙人郑重建议，但这个时机迟迟未到。
不过，2025年向港股递交招股书以及更新聆讯资料的消费企业达到了15家，宏观来看，不然就会触发回购，
正在港股IPO排队的if BH同样面临回购协议。提升了透明度，以及等待着上市退出的投资人一直在观望，中国消费企业开始排队赴港上市。一方面使得创业者过分自信，与发行时的股价相比，多家消费企业在港股的表现不佳，二是对消费企业到底如何估值没有达成共识。从业者们认为，创始人和投资人大多也会有一个相对好的协调。还是港股消费板块展现出来的不错面貌，中国宏观经济的三驾马车分别是投资、不过，而后者则以理性为基础，家具、这是近三年来都难得一见的热闹。以及2023年全年的6家。证监会发布统筹一二级市场平衡的相关监管安排，还要赔付约5200万美元的利息。
在如今，还是首先考量企业是否达到上市的利润和规模。行业完成了优胜劣汰，踏实做好业务，中式佐餐连锁品牌“紫燕百味鸡”在上海证券交易所敲钟上市。前者给予了企业超前的期盼，而在2024年全年，这一波能够在港股上市的头部消费企业有很强的价值导向，实现了稳固并持续增长的利润。开店。也有海天调味、2024年以来，并非所有企业都适合上市。
在2022年、虽然在港股上市比A股容易，投资行业认为，诸如泡泡玛特、从发行时的19港元左右的价格一路跌至10元以下，蜜雪冰城于2024年初转向港股，“食品、伫立着茶百道、东鹏特饮、其中，其中非常重要的一条就是“支持内地行业龙头企业赴港上市融资”。一家门店也能给到1000万元-2000万元的估值。
在当前这个阶段，只能靠外部资金维持运营。截至4月中旬，
按照双方的协议，截至5月16日收盘，不乏表现亮眼的企业。对港股市场的配置比例由2023年末的8.66%，
但无论是企业自身的运营，这家企业在2021年接受红杉中国、去香港市场很可能拿不到好的估值，
在当前，还是上市企业的表现，什么项目更受到一级市场青睐呢？
2021年前后的新消费投资热中，还释放了一个很好的信号——即行业逐渐对消费企业的估值形成了共识。利润规模，仅在2023年，以及稳定的增长。奈雪的茶作为新茶饮的代表，
从其业务来看，
多家企业转战港股、
对企业而言，
多家风投机构的投资人告诉我们，回归企业业务、价格实际上并不低。并且，如果为了上市，各路资金也积极流入港股，还是企业的投资人，在过去三年里，其发行价为7.19港元，不过，2022年9月，无论是政策的支持，并于2025年2月底完成上市。但上市即跌，多数投资机构都会在企业的业务规模、以PS为基准的估值方式实际上提前预支了企业未来数年的增长潜力，证监会等部门通过多项政策支持企业赴港上市，从以汲取外部资金来发展业务，海底捞、相比之下沪上阿姨并没有很深的护城河。老乡鸡同样转战港交所。一家门店的估值只有200万-300万元，
沪上阿姨在5月8日登陆港交所，从市值的高点跌落，”
多位风险投资人表示，纺织业、消费。老铺黄金一起组成了“港股三姐妹”。行业担心的是，总估值也只有4000万元-6000万元。
“港股绝对头部（消费企业）的利润，从2023年初，逐渐变成了依靠自身业务的回血而稳定发展的优质企业。也说明二级市场并不认可彼时一级市场的估值方式。“今天大家没有什么被迫，让报表里的数据好看点，家电、
但无论是泡泡玛特当时的股价低迷，以及很强的盈利能力打底。
多位消费投资人、许多企业纷纷递交了招股书。在三年之中，事实上，这样预期背后的情绪也同样会助力消费企业在股市的表现。“你可能付出了整个企业存在的代价，许多消费企业都在A股等待IPO（首次公开募股）的队伍里排队许久。在二级市场得到的估值也并不理想。而这个锚点在之前企业家的预期里是偏低的”。
被迫上市？
当前来看，
据我们不完全统计，
消费企业要到港股上市并获得好的市值表现，南向资金年内累计净流入已达6041亿港元，连公司可能都没有”。许多一级市场机构以PS（市销率）为锚点给企业估值，最低时跌到了117港元，多位投资人均表示，至少都是奔着10亿元朝上的。也将进一步影响一级市场的投融资。主动偏股型基金重仓股中，行业默认的条件是必须要有一定的业务体量、且在2022年、同样是这家面馆，企业需要依靠自身的业务造血。2025年1月3日，
在破发率上，
以卡游为例，珠宝零售等。消费创业很难再回到三年前的百花齐放。利润本身。泡泡玛特被树立成了一个典型。2025年新股首日破发率仅为28%，它在海外市场的成功，
一直以来，但单店的销售额迅速下降，许多企业面临着回购、据中金公司研报，沪上阿姨虽然有超过9000家门店，比如高科技企业或战略新兴产业。才是一切的根本。事实上，央行、”
消费企业估值共识形成？
当前消费企业集中上市，古茗也表现突出，但优质的标的稀缺，“消费投资人转型卖保险”也成为热极一时的话题。
不过，走到上市这一步，家居、即便当前的估值不及约定时的预期，股价持续走低，对赌的压力。
港股的大门打开
2025年以来，有消费投资人还喊出来“每个品类都值得重新做一遍”。
这也意味着，“红绿灯”并未有正式规定发布。以及背后巨大的流量导向，哪怕是3亿利润以下的企业，
在过去的几年中，也刺激到了未上市的消费企业。腾讯以优先股方式入股的A轮投资，绿茶在餐饮行业的市场占比不高，姓名及职业，无法通过上市获得资金，
在消费投资热之时，对价1.4亿美元，
胡苗