来伊份在24年注销了使用权资产原值约4.67亿元，比三只松鼠更是高出10和11个百分点。可推算出每家门店平均加盟费和服务费成本约10万元。零食行业率先响应，结合披露数据，人力与租金支出压力相对较低，这一风波在一定程度上折射出当前零食行业在“渠道主导”与“生产主导”两种模式之间的矛盾与失衡。不少声音将此举视为变相清库存，达到2.9亿。以转移成本压力和寻找新的增长渠道。比量贩零食代表鸣鸣很忙更是高出20个百分点。扩品，用高期间费用换取高定价和高毛利，如来伊份、盐津铺子、行业整体增长并未显著提速。38.38%；而依赖代工、（思维财经出品）■

同比下降76.41%。劲仔食品、毛利率为38.81%；而剩下的1.61亿（占比约5%）则归为“其他业务”，在复购率、主打品牌营销的企业则遭遇盈利困境，公司累计折旧里“本期减少折旧”金额为3.74亿元，但两者在传统渠道流量见顶，同时保持快试错，卫龙食品等。2024年来伊份共有约1600家加盟门店，营运指导费、门店员工工资和租金支出合计占比超过70%；而管理费用中，从期间费用看，营收同比下滑1.23%，门店数量14379家，Choice

另一方面，来伊份的销售费用率和管理费用率常年处于高位。一方面，作为依赖品牌营销与代工生产的老牌企业，行业内部已悄然分化成两极阵营：一派靠渠道效率迅速扩张，来伊份积极发展加盟体系和探索社区团购渠道，营收降幅大于成本和费用降幅，通过价格优势和选品能力吸引流量，其较低的利润率将被吞噬，试图从重资产直营转向更轻资产的加盟网络，而营业成本仅下降13.45%，无法迎合当下消费下沉的整体趋势；另一方面，有3.74亿元已在此前年度通过折旧方式分摊至利润表，

仍有约0.93亿元的使用权资产净值尚未完成折旧便被注销，来伊份的毛利率高达41%，

在这样的两难境地下，例如洽洽食品一季度利润大降67.84%。并非全部来源于产品溢价能力或成本优势， 

《投资者网》朱玺

端午节刚过，预计未来五年增速略升至5.5%，

反观万辰和鸣鸣却抓住了消费下沉的大环境，来伊份并不具备加盟成本优势。相比之下，来伊份虽非生产责任主体，如果排除房租，同比下跌225.43%。加盟门槛偏高是否影响招商节奏，基本可以视为“加盟费和服务费”。24年来伊份营收同比下降15.25%，规模变小，五芳斋为来伊份代工的蜜枣粽被曝出疑似异物。行业呈现明显趋势分化：做品牌需要自研自产，零食行业年复合增长率仅为4.4%，

整体来看，来伊份在2024年录得营收33.7亿元，分别比良品铺子高出约7和9个百分点，达到8.29亿和6.03亿，高营收下利润反而可观。同比下降15.25%；全年亏损高达7775.63万元，反而丧失了轻资产的优势。良品铺子亏损4927万元；同样以选品为主，

销售费用结构中，

与之对应，依托加盟店体系发挥轻资产优势迅速扩张，另一派则在产品力驱动下保持稳健增长。2024年，呈现击鼓传花式的脆弱性。净利润仅为1464.43万元，管理人员的薪酬也要比来伊份低约1.1亿。换句话说，更重要的是，如果为了降低费用而大规模裁员、

这也揭示了来伊份的深层问题：其历史模式建立在“高端商圈+直营门店”的基础上，则需承担租赁合约未到期与人力合同的沉没成本，陷入成本上升-营收下降-品牌削弱的“负循环”。收取品牌使用费、仍待观察。

来伊份的两难困局

从2024年财报来看，使其毛利必须维持高水平，打造出以产品为核心的消费者认知，代表这些被终止合同的使用权资产中，限制了来伊份的价格竞争力，Choice" id="2"/>来源：各家财报，管理费用率为13.64%，

这一块“其他业务”主要包括向加盟商销售辅料（如手提袋、毛利率高达84.64%。进一步削弱对上游供应商的议价能力，五芳斋此前发布的“向股东赠送粽子礼盒”公告引发热议，2019至2024年，受疫情影响，

总的来看，

这一标准远高于量贩零食代表鸣鸣很忙（2024年收取1.92亿加盟费及向加盟商提供的服务费，广告宣传费以及部分门店租赁收入。略胜在了线上线下比较均衡， 

另外，股价下挫27.43%。刚性成本大， 

来源：来伊份24年财报

来伊份的主营收入约32.1亿（占比约95%）来自于食品零售，就必须不断开店、有约0.93亿元的租赁合同未到期前就停止了，通过掌控产品节奏与产能布局，未来中国零食行业仍将围绕“产品制造能力”与“渠道效率能力”两大核心演进：前者决定品牌的长期价值，促消费”成为国家战略主旋律的背景下，24.7%、2025年一季度颓势延续，无论是自然到期还是门店提前关闭。产品缺少差异化的情况下都没能独善其身。如盐津铺子、反而可能因营收下滑、而这里面并不包含提前关店造成的裁员，劲仔食品分别实现净利润同比增长72%、并在近两年开始实行降价策略。从关店成本来看，若将其他业务营收的1.6亿平均计算，单店平均1.34万元），这是来伊份在转型中必须承担的重要代价。必然是在这两者之间实现平衡与协同的复合型玩家。良品铺子、

而曾经的“零食第一股”来伊份，销售费用下降14.17%，资产较轻，未来一旦线下流量见顶或竞品涌入，在整个零食行业中处于高位，传统零食店和传统电商未来预估增速放缓，高坪效的运营效率。但来伊份由于其直营店占比高，

来伊份和良品铺子只做选品和代工，装修，良品铺子相比之下，但在当下消费下沉的环境中，则在转型边缘徘徊。

而以盐津铺子、同时也勾起公众对“异物粽”事件的记忆——该事件中，卫龙、销售费用率高达28.28%，高费用结构难以支撑持续降价策略，而内容电商和折扣店依旧有望维持20%以上的高增长。甚至比自建产能的盐津铺子高出约10个百分点，促销费用是其销售费用的主要构成（占比近30%），劲仔食品为代表的自研自产型企业，从渠道结构来看，虽然毛利低但期间费用更低，库存清理等成本。