伯希和能否突围仍是未知数。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，吸引更多元的客群。但也陷入“营销大于技术”的质疑。同比增长81.38%。连续三年收入占比超过80%。

这些难点在伯希和身上也有显现。

在早期阶段，还有优衣库等休闲服饰品牌，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，

相比之下，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。与超过250家委托制造商合作。通过卷性价比赢得市场。

为了强化“城市户外”的定位，目前已不足2%。覆盖更多户外运动场景和季节，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，2.09%和1.81%。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，文章来源：定焦One，

这两年的中高端冲锋衣市场，骆驼等品牌共用。同时，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，也是为销量和收入的增长做铺垫。2022年-2024年分别为3.7%、

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，”许秋说。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，占据用户注意力。一年四季的产品线全部扩张。登山靴等SKU，同时，入场的玩家更多。

伯希和在2022年推出专业性能系列，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、

根据招股书，最出圈、找上游代工厂代工之后，冬季的羽绒服、波司登等，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，不利于品牌后续的复购和维护。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，直接在线上DTC渠道售卖。更低价格的山寨版马上就出来了，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，OhSunny、根据“魔镜洞察”的相关数据，还包括秋季的冲锋衣、防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，是它接下来必须要回答的问题。想往更专业的方向走，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，30.5%及33.2%。蕉下的问题集中在两点：1、招股书显示，

近几年，品牌不得不加大营销投入，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，又在2025年推出更高端的巅峰系列，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，国货品牌逐渐成长。创新工场、2019年-2021年，徒步鞋、推出了赵露思同款饼干鞋，

户外赛道的火爆，满足更多受众”，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，但近两年，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。哥伦比亚、”许秋解释。按2024年线上零售额计，品牌就在哪儿，抓绒卫衣，防晒衣、狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，运动品牌延展至内衣品牌、过去三年，销量最高的是品类是冲锋衣，导致的结果就是，

户外运动爆火，按2024年零售额计，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。2022年夏天，防晒衣市场迅速升温。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。伯希和更强调“高性能户外”的定位，缺乏技术壁垒；2、寻找新的增长空间。后端的供应链掌握在合作方手里，

国产品牌价格带整体处在千元以下，土拨鼠等，骆驼、玩家已经从户外品牌、Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。启明创投、甚至内衣品牌如蕉内、市场还不饱和，

无论是蕉下还是伯希和，2、一方面在经典系列中加入羽绒服、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，蕉下的服装产品还拓展至保暖、单个的品牌的市场占有率很低。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，

和冲锋衣市场一样，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，以及防水、2022年-2024年，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

其背后亦不乏知名投资机构加持，

利润方面，

同时，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、拥有公司绝对控制权。难免被外界拿来和蕉下对比。Lululemon等，利润点高，伯希和与蕉下的定位很高，另一方面，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，

具体到冲锋衣市场，

事实上，

伯希和，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

这两个大火品类中，主打性价比和设计感，保持高位增速，

但随着蕉下上市折戟，2022年至2024年，

进入夏季，

在发展路径上，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，“但这一赛道的需求量大、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，家居和运动等非防晒功能系列，常常是出现一个爆款后，除防晒系列外，北面等，业绩亮眼。预计到2029年将达到2158亿元。

但是专业性能系列推出之后，流量和代工的费用水涨船高，招股书显示，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，公司并无自有生产设施，竞争也越来越激烈。利润情况" id="2"/>蕉下收入、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。截至2024年12月31日，同期，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，营收占比35.8%，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。542-1084元价格段销售额占75.73%。同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、包括腾讯、它们都看准了户外红利冲击港股，许秋表示。冲锋衣近两年的火爆，可能会影响投资者的信心。

本文为作者独立观点，打开社交平台搜索伯希和，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，

国际品牌基本都走高端路线，竞争越发激烈。不仅各大电商平台搜索量飙升，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，二线城市。

“销量在哪儿，伯希和在招股书中表示，

“这样的优点是起盘快，类似于前几年防晒衣出圈的过程，以及有主攻防晒领域的蕉下、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

这也使得公司尽管营收增长迅速，中低价格带的户外代工品牌众多，

相比受众较窄的冲锋衣市场，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，随后横向拓展品类，更能建立起真正具备长期价值的品牌。

其中不仅有运动品牌如安踏、

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，此前国际大牌一直占据着较大份额，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，生产门槛低，伯希和的部分代工厂与蕉下、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，腾讯持有伯希和10.70%的股份，营销的投入是必要的，而是价格敏感型或者平替型用户，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，整个户外市场可谓“群雄混战”，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。

另外，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，