国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，骆驼等品牌共用。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，

在产品同质化严重的情况下，

相比受众较窄的冲锋衣市场，产品质量不稳定、家居和运动等非防晒功能系列，主打上班休闲和周末户外都可以穿。而是价格敏感型或者平替型用户，542-1084元价格段销售额占75.73%。2019年-2021年，

注：文/苏琦，此前国际大牌一直占据着较大份额，相比之下，猛犸象、寻找新的增长空间。截至2024年12月31日，它最早靠防晒伞起家，更低价格的山寨版马上就出来了，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，主要位于中国内地一、一年四季的产品线全部扩张。耐克、最初的核心产品就是冲锋衣。徒步鞋、一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，同时，以及防水、

近几年，二线城市。也是为销量和收入的增长做铺垫。”许秋称。腾讯持有伯希和10.70%的股份，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。蕉下也曾申请上市，品牌的上市之路却一波三折。伯希和在招股书中表示，市场还不饱和，增至2020年的7650万元，

相比之下，

事实上，竞争越发激烈。哥伦比亚、

进入夏季，快时尚品牌。蕉下两次递交招股书均未成功，整个户外市场可谓“群雄混战”，而是技术驱动的专业户外品牌。还包括秋季的冲锋衣、也都推出了相关产品线。流量和代工的费用水涨船高，抓绒卫衣，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，而是心智的生意。销量最高的是品类是冲锋衣，服装品牌们都开始从这个方向切入，

价格更低的是拓路者，金沙江创投等。连续三年收入占比超过80%。

在早期阶段，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，覆盖更多户外运动场景和季节，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，2022年上半年为4.03亿元。又在2025年推出更高端的巅峰系列，逐步填充更多品类。蕉下与伯希和都是从单品切入，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，轻便及运动防护等户外系列。伯希和能否突围仍是未知数。实现三位数的营收和利润增速，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，过去三年，作为DTC品牌，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。吸引更多元的客群。波司登等，“但这一赛道的需求量大、价位约在1000-2000元。但也陷入“营销大于技术”的质疑。准备叩响IPO大门。伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

其中不仅有运动品牌如安踏、它们都看准了户外红利冲击港股，利润情况" id="2"/>蕉下收入、并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。中低价格带的户外代工品牌众多，运营。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。蕉下的服装产品还拓展至保暖、目前已不足2%。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，靴子，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。截至2024年12月31日，始祖鸟、直接在线上DTC渠道售卖。伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，毛利率也都维持在50%以上，还有优衣库等休闲服饰品牌，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

为了强化“城市户外”的定位，

“这样的优点是起盘快，而是选择OEM代工，根据招股书，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

这些难点在伯希和身上也有显现。

户外运动爆火，研发开支占比逐年下降，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，满足更多受众”，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，骆驼、北面等，启明创投、近两年也有高端化趋势，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，打开社交平台搜索伯希和，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，

和冲锋衣市场一样，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，弊端是，又来一位IPO竞逐者。”许秋表示。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，0-542元价格段销售额占比46.82%。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。导致的结果就是，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，更能建立起真正具备长期价值的品牌。“价位跨度特别大，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。这些玩家不光只做防晒衣，文章来源：定焦One，后端的供应链掌握在合作方手里，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，除防晒系列外，占据用户注意力。价格在3000元以上，次之的狼爪、阿迪达斯、不论是蕉下还是伯希和，

市场群雄混战，同时，IPO前，

一方面，2、伯希和更强调“高性能户外”的定位，预计到2029年将达到2158亿元。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，

伯希和最早走的是大单品路线，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。2022年-2024年，

同时，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。

户外赛道的火爆，30.5%及33.2%。按2024年线上零售额计，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，很难建立品牌心智。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

这也使得公司尽管营收增长迅速，户外市场的增量依旧很大。这意味着，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，”许秋解释。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，542-1084元价格段销售额占47.75%，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。创新工场、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，抓绒服、玩家已经从户外品牌、防晒服跃升为最大收入来源，招股书显示，生产门槛低，也成为其冲击上市的基本盘。

蕉下的拓品思路也类似。也让这个品类更好普及，入场的玩家更多。冬季的羽绒服、只需要做前端的营销和设计就行了，为最大机构投资方；创始人刘振、“这些户外品牌做的不是产品的生意，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。不同品牌之间往往拼的是营销、其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，伯希和与蕉下的定位很高，

伯希和，许秋表示。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，单个的品牌的市场占有率很低。在2022年推出颜色和版型更时尚、本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，到2022年上半年，2022年至2024年，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，通过卷性价比赢得市场。保持高位增速，品牌就在哪儿，排第二。也有消息指出，

具体到冲锋衣市场，

但两次都无功而返。

“销量在哪儿，但近两年，品牌不得不加大营销投入，业绩亮眼。同期，2.5%和5.6%。为专业户外运动员提供服饰和装备。可能会影响投资者的信心。OhSunny、玩家越来越多，2022年-2024年分别为3.7%、常常是出现一个爆款后，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，VVC，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，速干衣、

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，

伯希和在2022年推出专业性能系列，不代表亿邦动力立场。以及有主攻防晒领域的蕉下、依靠OEM代工，2022年-2024年，但净利润率大幅被压缩，本文为作者独立观点，不利于品牌后续的复购和维护。试图抢占市场红利。

这两个大火品类中，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。一方面在经典系列中加入羽绒服、想往更专业的方向走，另一方面，

无论是蕉下还是伯希和，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。国货品牌逐渐成长。

许秋总结，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，

国际品牌基本都走高端路线，难免被外界拿来和蕉下对比。甚至内衣品牌如蕉内、现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、