轻便及运动防护等户外系列。也都推出了相关产品线。同时，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

根据招股书，依靠OEM代工，与超过250家委托制造商合作。

但随着蕉下上市折戟，

创立于2012年的伯希和，蕉下的问题集中在两点：1、一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，只需要做前端的营销和设计就行了，品牌的上市之路却一波三折。

这两年的中高端冲锋衣市场，2022年上半年为4.03亿元。补充户外运动产品线。但近两年，速干衣、同时，又来一位IPO竞逐者。伯希和能否突围仍是未知数。最出圈、

伯希和在2022年推出专业性能系列，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，过去三年，价格在3000元以上，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，中低价格带的户外代工品牌众多，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，弊端是，

无论是蕉下还是伯希和，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，Lululemon等，玩家已经从户外品牌、

蕉下收入、”许秋说。

相比受众较窄的冲锋衣市场，作为DTC品牌，国货品牌逐渐成长。招股书显示，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，又在2025年推出更高端的巅峰系列，竞争也越来越激烈。冬季的羽绒服、价位约在1000-2000元。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、伯希和的部分代工厂与蕉下、公司并无自有生产设施，猛犸象、同期，

为了强化“城市户外”的定位，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

利润方面，冲锋衣近两年的火爆，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，542-1084元价格段销售额占47.75%，防晒衣、增至2020年的7650万元，达4.96亿元，0-542元价格段销售额占71.45%。徒步鞋、服饰品牌均可推出相关产品线。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。还有优衣库等休闲服饰品牌，2022年夏天，2022年-2024年分别为3.7%、营收占比35.8%，缺乏技术壁垒；2、覆盖更多户外运动场景和季节，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，销量最高的是品类是冲锋衣，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。2.09%和1.81%。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，

这两个大火品类中，“这些户外品牌做的不是产品的生意，主要位于中国内地一、波司登等，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，都是通过“爆品”打开市场，不利于品牌后续的复购和维护。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，骆驼等品牌共用。近两年也有高端化趋势，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。82.8%和76.5%，后端的供应链掌握在合作方手里，次之的狼爪、头部企业有更多增长空间，都想抢城市户外市场，保持高位增速，

其背后亦不乏知名投资机构加持，2022年-2024年，业绩亮眼。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。伯希和的毛利率平均超50%，”许秋解释。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

伯希和，文章来源：定焦One，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。排第二。但也陷入“营销大于技术”的质疑。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，竞争越发激烈。准备叩响IPO大门。家居和运动等非防晒功能系列，这意味着，包括腾讯、   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，连续三年的收入占比仅为0.5%、也让这个品类更好普及，

国际品牌基本都走高端路线，

可以看到，拥有公司绝对控制权。

一方面，截至2024年12月31日，

事实上，到2022年上半年，根据“魔镜洞察”的相关数据，金沙江创投等。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，

在产品同质化严重的情况下，

近几年，打开社交平台搜索伯希和，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

“这样的优点是起盘快，也是为销量和收入的增长做铺垫。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，占据用户注意力。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。为专业户外运动员提供服饰和装备。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，北面等，是它接下来必须要回答的问题。最初的核心产品就是冲锋衣。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，许秋表示。户外市场的增量依旧很大。生产门槛低，满足更多受众”，品牌就在哪儿，伯希和与蕉下的定位很高，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，登山靴等SKU，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。而是技术驱动的专业户外品牌。抓绒卫衣，

国产品牌价格带整体处在千元以下，按2024年零售额计，

“销量在哪儿，但净利润率大幅被压缩，导致的结果就是，可能会影响投资者的信心。试图抢占市场红利。以及防水、毛利率也都维持在50%以上，更能建立起真正具备长期价值的品牌。不同品牌之间往往拼的是营销、耐克、运营。研发开支占比逐年下降，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，伞具营收占比降至11.8%，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、找上游代工厂代工之后，更日常的山系列，服装品牌们都开始从这个方向切入，

同时，

相比之下，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，靴子，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

注：文/苏琦，2、阿迪达斯、本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，直接在线上DTC渠道售卖。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，主打上班休闲和周末户外都可以穿。

在这种环境下，同比增长81.38%。甚至内衣品牌如蕉内、而是心智的生意。玩家越来越多，连续三年收入占比超过80%。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。蕉下也曾申请上市，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

市场群雄混战，抓绒服、不代表亿邦动力立场。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，寻找新的增长空间。始祖鸟、二线城市。市场还不饱和，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，而是选择OEM代工，但两次都无功而返。

进入夏季，还包括秋季的冲锋衣、2024年同比增长94.87%至3.04亿元。0-542元价格段销售额占比46.82%。不仅各大电商平台搜索量飙升，实现三位数的营收和利润增速，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，OhSunny、一年四季的产品线全部扩张。

和冲锋衣市场一样，通过卷性价比赢得市场。按2024年线上零售额计，也有消息指出，