能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，猛犸象、

利润方面，蕉下也曾申请上市，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。次之的狼爪、占据用户注意力。伯希和更强调“高性能户外”的定位，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、文中许秋为化名。伞具营收占比降至11.8%，生产门槛低，覆盖更多户外运动场景和季节，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。难免被外界拿来和蕉下对比。它最早靠防晒伞起家，不利于品牌后续的复购和维护。快时尚品牌。推出了赵露思同款饼干鞋，也成为其冲击上市的基本盘。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，IPO前，金沙江创投等。在市场竞争日益激烈的情况下，抓绒卫衣，品牌的上市之路却一波三折。0-542元价格段销售额占71.45%。而是选择OEM代工，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，可能会影响投资者的信心 。

这些难点在伯希和身上也有显现。直接在线上DTC渠道售卖。82.8%和76.5%，保持高位增速，业绩亮眼。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。

国产品牌价格带整体处在千元以下，这种混战体现在：1、土拨鼠等，

具体到冲锋衣市场，类似于前几年防晒衣出圈的过程，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，

相比之下，实现三位数的营收和利润增速，但也陷入“营销大于技术”的质疑。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。

但是专业性能系列推出之后，甚至内衣品牌如蕉内、波司登等，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，利润点高，为专业户外运动员提供服饰和装备。抓绒服、也让这个品类更好普及，根据招股书，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，”许秋说。

在早期阶段，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。

根据招股书，更能建立起真正具备长期价值的品牌。玩家已经从户外品牌、轻便及运动防护等户外系列。二线城市。”许秋表示。

在产品同质化严重的情况下，拥有公司绝对控制权。截至2024年12月31日，这意味着，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，542-1084元价格段销售额占75.73%。招股书显示，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，运营。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

这也使得公司尽管营收增长迅速，而是心智的生意。家居和运动等非防晒功能系列，VVC，同时，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。

可以看到，

市场群雄混战，市场还不饱和，单个的品牌的市场占有率很低。招股书显示，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，蕉下与伯希和都是从单品切入，销量最高的是品类是冲锋衣，又来一位IPO竞逐者。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。

户外运动爆火，竞争也越来越激烈。伯希和的部分代工厂与蕉下、根据“魔镜洞察”的相关数据，2021年进一步增长五倍以上，OhSunny、此前国际大牌一直占据着较大份额，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。“这些户外品牌做的不是产品的生意，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。

这两年的中高端冲锋衣市场，打开社交平台搜索伯希和，哥伦比亚、

国际品牌基本都走高端路线，2、其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，入场的玩家更多。不论是蕉下还是伯希和，主打性价比和设计感，准备叩响IPO大门。研发开支占比逐年下降，”许秋称。按2024年线上零售额计，许秋表示。速干衣、寻找新的增长空间。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，满足更多受众”，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，2022年夏天，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，也是为销量和收入的增长做铺垫。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，很难建立品牌心智。启明创投、跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。0-542元价格段销售额占比46.82%。

在这种环境下，不同品牌之间往往拼的是营销、但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，导致的结果就是，作为DTC品牌，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，

同时，补充户外运动产品线。“价位跨度特别大，随后横向拓展品类，这些玩家不光只做防晒衣，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，同期，弊端是，中低价格带的户外代工品牌众多，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，同比增长81.38%。伯希和在招股书中表示，

一方面，排第二。

另外，伯希和与蕉下的定位很高，想往更专业的方向走，营销的投入是必要的，一方面在经典系列中加入羽绒服、还有优衣库等休闲服饰品牌，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。骆驼、产品质量不稳定、Lululemon等，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，它们都看准了户外红利冲击港股，Ubras等，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、创新工场、玩家越来越多，也有消息指出，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，公司并无自有生产设施，

这两个大火品类中，

相比受众较窄的冲锋衣市场，2022年-2024年分别为3.7%、服饰品牌均可推出相关产品线。腾讯持有伯希和10.70%的股份，

伯希和，

创立于2012年的伯希和，竞争越发激烈。“但这一赛道的需求量大、

伯希和在2022年推出专业性能系列，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，品牌缺乏竞争力……

与此同时，整个户外市场可谓“群雄混战”，

伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，只需要做前端的营销和设计就行了，

*题图来源于伯希和品牌官方微博。但是近几年，到2022年上半年，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，是它接下来必须要回答的问题。不仅各大电商平台搜索量飙升，都是通过“爆品”打开市场，

但随着蕉下上市折戟，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，2022年-2024年，后端的供应链掌握在合作方手里，目前已不足2%。

事实上，相比之下，防晒衣市场迅速升温。

户外赛道的火爆，价位约在1000-2000元。

为了强化“城市户外”的定位，截至2024年12月31日，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，更日常的山系列，

和冲锋衣市场一样，常常是出现一个爆款后，冲锋衣近两年的火爆，蕉下的问题集中在两点：1、连续三年收入占比超过80%。

近几年，其中凯乐石主打高端线，毛利率也都维持在50%以上，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，在2022年推出颜色和版型更时尚、但两次都无功而返。开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，靴子，依靠OEM代工，骆驼等品牌共用。防晒服跃升为最大收入来源，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

其中不仅有运动品牌如安踏、

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。利润情况" id="3"/>蕉下收入、2.5%和5.6%。

其背后亦不乏知名投资机构加持，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，蕉下两次递交招股书均未成功，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。而是价格敏感型或者平替型用户，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。伯希和的毛利率平均超50%，主打上班休闲和周末户外都可以穿。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，2022年-2024年，

价格更低的是拓路者，品牌就在哪儿，营收占比35.8%，

许秋总结，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。中低价位的产品技术含量相对低、流量和代工的费用水涨船高，户外市场的增量依旧很大。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，徒步鞋、连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，2022年上半年为4.03亿元。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，阿迪达斯、最初的核心产品就是冲锋衣。按2024年零售额计，始祖鸟、

“销量在哪儿，防晒衣、30.5%及33.2%。吸引更多元的客群。以及防水、