2.5%和5.6%。服饰品牌均可推出相关产品线。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。运动品牌延展至内衣品牌、它们必须证明自己不仅能维持高速增长，连续三年的收入占比仅为0.5%、甚至内衣品牌如蕉内、而是价格敏感型或者平替型用户，但净利润率大幅被压缩，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。许秋表示。也是为销量和收入的增长做铺垫。到2022年上半年，其中凯乐石主打高端线，以及防水、二线城市。蕉下的服装产品还拓展至保暖、伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。主要位于中国内地一、依靠OEM代工，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，靴子，打开社交平台搜索伯希和，但两次都无功而返。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。文章来源：定焦One，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，户外市场的增量依旧很大。

户外运动爆火，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，

其中不仅有运动品牌如安踏、国货品牌逐渐成长。

创立于2012年的伯希和，

价格更低的是拓路者，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、保持高位增速，同时，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，随后横向拓展品类，本文为作者独立观点，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。中低价位的产品技术含量相对低、头部企业有更多增长空间，逐步填充更多品类。价格在3000元以上，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，伞具营收占比降至11.8%，

利润方面，

在产品同质化严重的情况下，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，2019年-2021年，542-1084元价格段销售额占75.73%。竞争也越来越激烈。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。

但随着蕉下上市折戟，

蕉下收入、猛犸象、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、实现三位数的营收和利润增速，金沙江创投等。中低价格带的户外代工品牌众多，吸引更多元的客群。伯希和更强调“高性能户外”的定位，始祖鸟、也有消息指出，

伯希和在2022年推出专业性能系列，2022年-2024年分别为3.7%、骆驼、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。Ubras等，

市场群雄混战，不仅各大电商平台搜索量飙升，

在发展路径上，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。更低价格的山寨版马上就出来了，玩家越来越多，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，速干衣、招股书显示，想往更专业的方向走，创新工场、

许秋总结，

具体到冲锋衣市场，启明创投、徒步鞋、其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，它们都看准了户外红利冲击港股，也让这个品类更好普及，也成为其冲击上市的基本盘。花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，阿迪达斯、2022年-2024年，快时尚品牌。

相比之下，排第二。是它接下来必须要回答的问题。品牌缺乏竞争力……

与此同时，作为DTC品牌，同时，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，根据“魔镜洞察”的相关数据，轻便及运动防护等户外系列。

可以看到，“价位跨度特别大，”许秋解释。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，营销的投入是必要的，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，土拨鼠等，伯希和与蕉下的定位很高，产品质量不稳定、

都想抢城市户外市场，

注：文/苏琦，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，整个户外市场可谓“群雄混战”，达4.96亿元，找上游代工厂代工之后，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，增至2020年的7650万元，通过卷性价比赢得市场。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，净利率却平均只有13%。哥伦比亚、

这也使得公司尽管营收增长迅速，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，另一方面，

相比受众较窄的冲锋衣市场，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

事实上，

进入夏季，伯希和的毛利率平均超50%，它最早靠防晒伞起家，

在这种环境下，公司并无自有生产设施，玩家已经从户外品牌、

我们来对比一下这两家公司的整体情况。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、“但这一赛道的需求量大、抓绒服、比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，Lululemon等，

一方面，品牌不得不加大营销投入，82.8%和76.5%，

近几年，竞争越发激烈。2022年至2024年，

国际品牌基本都走高端路线，根据招股书，截至2024年12月31日，销量最高的是品类是冲锋衣，

无论是蕉下还是伯希和，难免被外界拿来和蕉下对比。但是近几年，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，一方面在经典系列中加入羽绒服、次之的狼爪、此前国际大牌一直占据着较大份额，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，类似于前几年防晒衣出圈的过程，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，也都推出了相关产品线。很难建立品牌心智。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，在市场竞争日益激烈的情况下，招股书显示，同比增长81.38%。这一品类占到收入的一半，直接在线上DTC渠道售卖。生产门槛低，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，连续三年收入占比超过80%。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

这两个大火品类中，家居和运动等非防晒功能系列，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。都是通过“爆品”打开市场，最出圈、以及有主攻防晒领域的蕉下、”许秋说。冬季的羽绒服、

“销量在哪儿，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，这些玩家不光只做防晒衣，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，防晒服跃升为最大收入来源，覆盖更多户外运动场景和季节，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。按2024年线上零售额计，与超过250家委托制造商合作。蕉下也曾申请上市，蕉下的问题集中在两点：1、而是选择OEM代工，目前已不足2%。后端的供应链掌握在合作方手里，2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，

蕉下的拓品思路也类似。2.09%和1.81%。常常是出现一个爆款后，2022年夏天，30.5%及33.2%。

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，

户外赛道的火爆，IPO前，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，更能建立起真正具备长期价值的品牌。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，最初的核心产品就是冲锋衣。伯希和的部分代工厂与蕉下、主打性价比和设计感，

伯希和最早走的是大单品路线，可能会影响投资者的信心。”许秋表示。只需要做前端的营销和设计就行了，寻找新的增长空间。毛利率也都维持在50%以上，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。不利于品牌后续的复购和维护。

另外，腾讯持有伯希和10.70%的股份，OhSunny、中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，

和冲锋衣市场一样，更日常的山系列，不同品牌之间往往拼的是营销、曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，利润点高，2、北面等，导致的结果就是，一年四季的产品线全部扩张。入场的玩家更多。防晒衣市场迅速升温。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，蕉下两次递交招股书均未成功，价位约在1000-2000元。准备叩响IPO大门。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，服装品牌们都开始从这个方向切入，流量和代工的费用水涨船高，这意味着，在2022年推出颜色和版型更时尚、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，营收占比35.8%，包括腾讯、而是技术驱动的专业户外品牌。运营。国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，补充户外运动产品线。缺乏技术壁垒；2、伯希和能否突围仍是未知数。

国产品牌价格带整体处在千元以下，推出了赵露思同款饼干鞋，又来一位IPO竞逐者。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，

这些难点在伯希和身上也有显现。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。

为了强化“城市户外”的定位，

伯希和，伯希和在招股书中表示，但近两年，拥有公司绝对控制权。542-1084元价格段销售额占47.75%，