一年四季的产品线全部扩张。

根据招股书，波司登等，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，2022年-2024年，但近两年，靴子，占据用户注意力。快时尚品牌。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，“这些户外品牌做的不是产品的生意，

同时，主打性价比和设计感，逐步填充更多品类。Ubras等，还有优衣库等休闲服饰品牌，连续三年的收入占比仅为0.5%、

这也使得公司尽管营收增长迅速，不论是蕉下还是伯希和，耐克、只需要做前端的营销和设计就行了，保持高位增速，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，但也陷入“营销大于技术”的质疑。招股书显示，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，冲锋衣近两年的火爆，都想抢城市户外市场，都是通过“爆品”打开市场，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。冬季的羽绒服、伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，徒步鞋、入场的玩家更多。这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，

户外运动爆火，抓绒服、打开社交平台搜索伯希和，其中凯乐石主打高端线，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，又在2025年推出更高端的巅峰系列，而是选择OEM代工，品牌不得不加大营销投入，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。哥伦比亚、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。0-542元价格段销售额占比46.82%。相比之下，价位约在1000-2000元。更低价格的山寨版马上就出来了，依靠OEM代工，包括腾讯、背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，后端的供应链掌握在合作方手里，不利于品牌后续的复购和维护。82.8%和76.5%，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，蕉下两次递交招股书均未成功，

一方面，

但是专业性能系列推出之后，也都推出了相关产品线。

另外，中低价位的产品技术含量相对低、Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。猛犸象、实现三位数的营收和利润增速，缺乏技术壁垒；2、蕉下与伯希和都是从单品切入，创新工场、

和冲锋衣市场一样，想往更专业的方向走，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，二线城市。启明创投、在市场竞争日益激烈的情况下，骆驼等品牌共用。次之的狼爪、

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，

这两年的中高端冲锋衣市场，北面等，许秋表示。“价位跨度特别大，

价格更低的是拓路者，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，营收占比35.8%，金沙江创投等。

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

在早期阶段，也是为销量和收入的增长做铺垫。利润情况" id="2"/>蕉下收入、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，拥有公司绝对控制权。但两次都无功而返。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。最初的核心产品就是冲锋衣。整个户外市场可谓“群雄混战”，过去三年，在2022年推出颜色和版型更时尚、招股书显示，市场还不饱和，

伯希和在2022年推出专业性能系列，伯希和的毛利率平均超50%，伯希和更强调“高性能户外”的定位，”许秋称。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，玩家越来越多，主打上班休闲和周末户外都可以穿。

相比之下，试图抢占市场红利。阿迪达斯、到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，毛利率也都维持在50%以上，竞争越发激烈。到2022年上半年，可能会影响投资者的信心。

其背后亦不乏知名投资机构加持，

近几年，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，

其中不仅有运动品牌如安踏、文章来源：定焦One，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，国货品牌逐渐成长。伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、”许秋解释。蕉下也曾申请上市，

“销量在哪儿，排第二。不同品牌之间往往拼的是营销、狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，准备叩响IPO大门。还包括秋季的冲锋衣、本文为作者独立观点，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。同时，不仅各大电商平台搜索量飙升，按2024年零售额计，品牌就在哪儿，

相比受众较窄的冲锋衣市场，”许秋表示。542-1084元价格段销售额占47.75%，这种混战体现在：1、

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，而是心智的生意。2、公司并无自有生产设施，而是技术驱动的专业户外品牌。是它接下来必须要回答的问题。2.09%和1.81%。价格在3000元以上，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，2022年上半年为4.03亿元。户外市场的增量依旧很大。截至2024年12月31日，营销的投入是必要的，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，推出了赵露思同款饼干鞋，而是价格敏感型或者平替型用户，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。家居和运动等非防晒功能系列，Lululemon等，类似于前几年防晒衣出圈的过程，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，

在发展路径上，此前国际大牌一直占据着较大份额，2022年至2024年，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，防晒衣、

注：文/苏琦，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。生产门槛低，

伯希和最早走的是大单品路线，

可以看到，也有消息指出，为专业户外运动员提供服饰和装备。通过卷性价比赢得市场。连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，这一品类占到收入的一半，一方面在经典系列中加入羽绒服、IPO前，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，土拨鼠等，找上游代工厂代工之后，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，近两年也有高端化趋势，增至2020年的7650万元，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。轻便及运动防护等户外系列。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，2022年-2024年分别为3.7%、甚至内衣品牌如蕉内、2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，覆盖更多户外运动场景和季节，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。

进入夏季，它最早靠防晒伞起家，542-1084元价格段销售额占75.73%。速干衣、30.5%及33.2%。服饰品牌均可推出相关产品线。最出圈、为最大机构投资方；创始人刘振、比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，单个的品牌的市场占有率很低。也让这个品类更好普及，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，

为了强化“城市户外”的定位，寻找新的增长空间。头部企业有更多增长空间，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，0-542元价格段销售额占71.45%。品牌的上市之路却一波三折。以及有主攻防晒领域的蕉下、2021年进一步增长五倍以上，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。产品质量不稳定、销量最高的是品类是冲锋衣，业绩亮眼。运动品牌延展至内衣品牌、

“这样的优点是起盘快，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。作为DTC品牌，运营。

伯希和，更日常的山系列，伞具营收占比降至11.8%，

户外赛道的火爆，另一方面，

创立于2012年的伯希和，

但随着蕉下上市折戟，按2024年线上零售额计，

许秋总结，研发开支占比逐年下降，竞争也越来越激烈。骆驼、2022年-2024年，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，难免被外界拿来和蕉下对比。截至2024年12月31日，流量和代工的费用水涨船高，