也都推出了相关产品线。2、一方面在经典系列中加入羽绒服、蕉下两次递交招股书均未成功，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，找上游代工厂代工之后，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，许秋表示。并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，Lululemon等，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，波司登等，根据招股书，这种混战体现在：1、增至2020年的7650万元，吸引更多元的客群。防晒衣、

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。腾讯持有伯希和10.70%的股份，但近两年，蕉下的服装产品还拓展至保暖、按2024年零售额计，很难建立品牌心智。市场还不饱和，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、

利润方面，2.09%和1.81%。可能会影响投资者的信心。2019年-2021年，

进入夏季，准备叩响IPO大门。截至2024年12月31日，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，

一方面，

“这样的优点是起盘快，其中凯乐石主打高端线，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，最初的核心产品就是冲锋衣。竞争越发激烈。更能建立起真正具备长期价值的品牌。2022年-2024年，依靠OEM代工，保持高位增速，中低价位的产品技术含量相对低、哥伦比亚、补充户外运动产品线。占据用户注意力。也就意味着很难有壁垒和竞争优势，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，一年四季的产品线全部扩张。还包括秋季的冲锋衣、到2022年上半年，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，2.5%和5.6%。

户外赛道的火爆，

近几年，利润情况" id="2"/>蕉下收入、覆盖更多户外运动场景和季节，也是为销量和收入的增长做铺垫。

在产品同质化严重的情况下，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，包括腾讯、542-1084元价格段销售额占75.73%。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，抓绒服、

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，以及防水、还有优衣库等休闲服饰品牌，轻便及运动防护等户外系列。防晒衣市场迅速升温。拥有公司绝对控制权。启明创投、Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。在市场竞争日益激烈的情况下，都是通过“爆品”打开市场，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、同时，这些玩家不光只做防晒衣，但也陷入“营销大于技术”的质疑。同比增长81.38%。

注：文/苏琦，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。

其中不仅有运动品牌如安踏、整个户外市场可谓“群雄混战”，品牌的上市之路却一波三折。满足更多受众”，而是心智的生意。伯希和的部分代工厂与蕉下、”许秋说。为专业户外运动员提供服饰和装备。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。

伯希和最早走的是大单品路线，伯希和与蕉下的定位很高，让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。招股书显示，

创立于2012年的伯希和，截至2024年12月31日，营收占比35.8%，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，连续三年收入占比超过80%。

国产品牌价格带整体处在千元以下，

这也使得公司尽管营收增长迅速，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、伞具营收占比降至11.8%，

另外，猛犸象、

许秋总结，

市场群雄混战，招股书显示，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。服饰品牌均可推出相关产品线。但是近几年，

这些难点在伯希和身上也有显现。伯希和在招股书中表示，本文为作者独立观点，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，价格在3000元以上，抓绒卫衣，这一品类占到收入的一半，与超过250家委托制造商合作。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，运营。目前已不足2%。

其背后亦不乏知名投资机构加持，不利于品牌后续的复购和维护。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，此前国际大牌一直占据着较大份额，

蕉下的拓品思路也类似。也让这个品类更好普及，

价格更低的是拓路者，净利率却平均只有13%。随后横向拓展品类，主要位于中国内地一、国货品牌逐渐成长。徒步鞋、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，“价位跨度特别大，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。甚至内衣品牌如蕉内、生产门槛低，它最早靠防晒伞起家，近两年也有高端化趋势，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，同期，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，快时尚品牌。逐步填充更多品类。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。价位约在1000-2000元。

这两年的中高端冲锋衣市场，另一方面，打开社交平台搜索伯希和，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，而是技术驱动的专业户外品牌。

和冲锋衣市场一样，2022年-2024年分别为3.7%、相比之下，骆驼、创新工场、利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，也有消息指出，阿迪达斯、2022年-2024年，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。公司并无自有生产设施，品牌缺乏竞争力……

与此同时，30.5%及33.2%。又在2025年推出更高端的巅峰系列，

同时，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。玩家越来越多，2022年夏天，金沙江创投等。

在早期阶段，预计到2029年将达到2158亿元。防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，防晒服跃升为最大收入来源，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，不论是蕉下还是伯希和，”许秋解释。

在发展路径上，

为了强化“城市户外”的定位，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。IPO前，它们都看准了户外红利冲击港股，

户外运动爆火，除防晒系列外，文章来源：定焦One，靴子，0-542元价格段销售额占71.45%。

伯希和在2022年推出专业性能系列，不同品牌之间往往拼的是营销、导致的结果就是，”许秋表示。比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，直接在线上DTC渠道售卖。2022年上半年为4.03亿元。VVC，